20240430-浙商证券-华东医药-000963.SZ-华东医药24Q1季报点评报告_业绩稳健符合预期_创新药+医美新品步入收获期_4页_482kb

华东医药2024Q1业绩稳健，扣非归母净利同比增长11%，收入增长3%。盈利能力较稳定，毛利率同比下降8个百分点至32%，净利率上升7个百分点至8.3%。费用控制成效显著，销售费用率预计持续下行，其他收益同比增2373万元。收入结构中，国内医美收入26亿，环比增13%，海外Sinclair受宏观影响收入降44%。未来，多款医美和创新药产品预期24-26年上市，医美布局全面，研发投入强劲。盈利预测显示，24-26年归母净利将从89亿增至459亿，同比增长199%-156%，PE从1699X降至1258X。维持“买入”评级，风险包括市场加剧和政策变动。

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