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PVC期货早报总结

• 报告日期：2025年11月27日

  • 作者：金泽彬
  • 资格：从业资格证号F3048432，投资咨询证Z0015557
  • 联系方式：0575-85226759

• 免责声明
  本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

• 市场概述

  • 总体观点：基本面偏空，需求低迷，库存中性，成本走弱，供给压力增加。

• 供给端分析

  • 2025年10月PVC产量环比增加4.79%，本周产能利用率78.83%。
  • 电石法产量34.578万吨，环比增0.65%；乙烯法产量13.466万吨，环比减0.18%。
  • 供给压力增加，预计下周检修减少，排产略有增加。

• 需求端分析

  • 下游整体开工率49.19%，环比减0.35%，低于历史平均。
  • 型材、管材开工率下降；薄膜和糊树脂开工率较高但稳定。
  • 需求持续低迷，复苏乏力。

• 成本端分析

  • 电石法利润-848.08元/吨，亏损环比增3.40%；乙烯法利润-515.89元/吨，亏损环比增5.00%。
  • 双吨价差2091.15元/吨，环比持平，成本走弱承压。

• 基差与库存

  • 11月26日华东SG-5价4530元/吨，01合约基差41元/吨，现货升水期货，中性。
  • 厂库和社库环比减少，生产企业库存天数5.3天，总体库存中性。

• 盘面与持仓

  • MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空。
  • 主力持仓净空，空减，偏空。

• 预期观点

  • P2601预计在4463-4515区间震荡。
  • 利多因素：供应复产，电石和乙烯成本支撑，出口利好。
  • 利空因素：供给压力反弹，库存高位消耗慢，内外需疲弱。
  • 风险点：内需政策落地、出口走势、原油价格、烧碱和电石法成本支撑变化。

• 基本面数据

  • 关键指标显示供给强劲，需求疲软，库存中性，成本负利润普遍，建议关注宏观政策和出口动态。

• 免责声明重复
  出自报告末尾，强调信息仅供参考，不构成操作建议。