20251127-大越期货-棉花早报_27页_1mb

棉花早报分析总结

报告要点：

• 基本态势： 中性偏空，期价关注20日均线支撑，短期震荡上行预期。
• 基本面分析：
  • 生产端：ICAC预计25/26年度产量2540万吨，USDA数据2614.5万吨；中国农业部预测产量660万吨，进口140万吨，消费740万吨；美国C轮融资需求，库存增至1653.2万吨；中国10月纺织品出口同比降12.63%，棉花进口同比降15.6%。
  • 库存压力：月末库存预估845万吨（高于第二周预期），供需略有失衡。
  • 成本支撑：籽棉收购价上涨，贸易库存减少；对美关税下调10%利多短期。
  • 需求预期：外贸订单下滑，新棉上市量大；行业处传统淡季。
• 盘面动态：
  • K线形态：主力合约站稳20日均线，基差升水，商业库存降至低位。
  • 持仓分析：主力空头减仓信号，短期空头力量减弱。
• 操作建议： 建议逢低轻仓试多，关注郑棉05合约交易；注意区间震荡风险。
• 风险提示： 关注库存持续压力及政策变动对供需格局的扰动。

数据重点：

• 生产国供需矛盾突出，中国采用相对控库存策略。
• 价格波动受政策和季节性双重驱动。

免责声明： 本报告不作为投资建议，仅供机构参考。