20250525-正信期货-PVC周报_短期宏观氛围一般_PVC逻辑回归弱势基本面_17页_1mb

正信期货PVC周报20250525分析总结如下：

供给端
下周行业检修计划仅新增1家，部分前期检修装置恢复，整体开工负荷预计窄幅上升。当前检修以常规为主，超预期检修及降负荷企业较少，但后续有新增产能投放预期，供应端货源仍较充足。本周电石法与乙烯法开工率分别为73.19%和72.9%，电石法检修损失量环比增加0.465万吨，乙烯法检修损失量略有下降。主要检修企业包括泰汶盐化、内蒙晨宏力、山东东岳等，部分企业检修时间较长，如陕西金泰新厂轮修至5月底。

需求端
国内下游制品企业订单表现一般，采购以刚需为主，市场成交清淡。短期出口接单维持常规水平，但待交付量较高，预计5月出口量环比下降。年初至今出口量同比大幅增长54.2%，主要受益于国内低价优势及东南亚转出口需求。但未来1-2个月，受印度BIS认证到期、海运费上涨及海外需求淡季影响，出口接单或进一步减少。房地产行业需求改善受限，塑钢与断桥铝竞争导致型材需求存在缩量可能。

库存端
华东及华南总库存持续下降，截至5月22日当周，样本仓库库存为3528万吨（环比-4.8%，同比-35.89%）。短期库存去化延续，但后期去库速度或放缓，叠加新装置投产预期，库存绝对值仍处高位。

基差端
本周PVC09合约基差小幅缩窄，盘面升水现货。期货月间价差（9-1）维持contango结构，乙电价差处于合理区间。

策略与展望
PVC中长期基本面承压，供应高位叠加新增产能预期，国内需求尚未明显改善，出口将进入阶段性淡季，市场缺乏持续上涨驱动，预计低位震荡。短期若无新政策支持，可能回归基本面逻辑，价格或回到前期低点。

重点跟踪指标
电石及烧碱价格变动、下游采购需求变化、房地产政策及宏观经济影响。电石价格短期稳中略降，烧碱价格或小幅上涨，成本端支撑有限。氯碱企业综合利润尚可，但外采电石法PVC企业持续亏损。

结论
PVC市场短期内受宏观情绪及成本端波动影响，价格震荡下行；中长期则面临供需双弱局面，需重点关注政策调整、出口变化及产能释放节奏。