20230515-万联证券-策略周观点2023年第14期_市场短期调整_复苏仍为主旋律_9页_776kb

市场短期调整，复苏仍为主旋律

核心内容概览

2023年第14期策略周观点指出，A股市场在本周经历普遍下跌，但经济复苏仍是长期趋势。市场情绪偏弱，部分行业如传媒、计算机等表现不佳，而银行、非银金融等板块则受到资金青睐。同时，融资融券和北向资金均呈现净流入，显示市场仍有一定资金关注度。此外，海外和国内经济数据均显示一定的下行压力，但市场对美联储停止加息及国内经济逐步复苏的预期依然存在。

主要观点

1. 市场表现

• 主要股指下跌：5月8日至12日，A股主要股指普遍下跌，其中科创50跌幅最大，为3.33%，沪深300、上证综指、深证成指分别下跌1.97%、1.86%、1.57%。
• 行业分化明显：申万一级行业中，公用事业、煤炭、汽车涨幅居前；建筑装饰、传媒、有色金属跌幅较大。

2. 市场成交额

• 日均交易额下降：本周两市日均交易额为10263.45亿元，较上周小幅下跌8.64%。
• 传媒板块活跃：传媒板块成交额最高，达5441.61亿元，计算机、非银金融紧随其后。

3. 流动性指标

• 融资融券余额微增：截至5月12日，A股融资融券余额为16136.36亿元，较上周增长11.57亿元；周内两融交易额为4167.38亿元。

• 融资净流入行业：银行、非银金融、国防军工板块融资净流入额较高，分别为45.25亿元、20.08亿元、7.59亿元；计算机、电力设备、传媒板块出现净流出。

• 北向资金净流入：本周北向资金净流入99.60亿元，成交额为6319.77亿元。

• 北向资金流入行业：非银金融、交运设备、银行行业北向资金净流入较多；计算机、食品饮料、家用电器行业净流出较多。

4. 海外与国内经济数据

• 美国CPI下行：4月美国CPI同比下行至4.9%，为2021年5月以来最低水平，核心CPI也延续下行趋势，市场对美联储6月停止加息预期增强。
• 国内经济数据不及预期：4月新增社融、新增人民币贷款均低于预期，M2同比增长12.4%，较上月下滑0.3个百分点；居民中长期贷款环比走弱。
• 通胀压力缓和：4月国内CPI同比上涨0.1%，PPI同比跌幅扩大至-3.6%，市场对通缩的担忧有所升温，但预计下半年CPI中枢将有所抬升。

行业配置建议

1. 关注经济复苏相关板块：如白酒、家电等消费品行业，其基本面修复弹性较大。
2. 科技成长板块仍具潜力：中长期看，科技成长仍是主线，调整期可适当布局业绩改善预期较强的细分赛道。

风险提示

• 政策变动风险：国内政策可能对市场产生影响。
• 海外风险超预期：美联储政策变化或地缘政治风险可能冲击市场。
• 经济数据不及预期：若后续经济数据持续低迷，可能拖累市场情绪。

关键信息总结

行业投资评级

公司投资评级

基准指数

• 沪深300指数

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