20141016-兴业证券-晨会纪要_17页_776kb

报告摘要

文档内容总结

一、核心内容概述

本文档为2014年10月13日至17日期间兴业证券发布的行业与市场分析报告，涵盖策略、宏观、化工、医药、农林牧渔及电力行业等多个领域。报告分析了市场走势、行业趋势、政策动向以及投资建议，旨在为投资者提供多维度的市场判断和操作策略。

二、主要观点与关键信息

1. 策略观点

市场回顾：
- 9月和10月初“金九银十”行情表现突出，重点推荐医药、地产、军工、环保等板块。
- 10月7日《“银十”登高收获》指出，市场将经历阶段性调整，建议投资者降低仓位至中性，关注大消费和防御型股票。
市场展望：
- 10月中后期可能出现像样的调整，需警惕融资盘获利回吐和基本面负面因素。
- 风险偏好可能阶段性转向，需关注“四中全会”和“沪港通”等事件对市场的潜在影响。
- 海外市场避险情绪上升，对A股小股票泡沫行情构成压力。
投资策略建议：
- 择时能力强的投资者可降低仓位至中性，待调整风险释放后提高仓位。
- 选股型投资者应降低“泡沫化”小股票仓位，转而配置医药、消费及中大盘蓝筹股等防御型股票。
- 重点关注医药、环保、地产、养殖、军工、券商等板块。

2. 宏观观点

左大勇（宏观）

固定收益观点：
- 建议用确定性转债抵御大盘波动性。
- 大盘转债博弈价值弱化，建议等待债底接近时介入。
- 中盘转债仍是主题筛选的首选，如重工、国金、歌华等。

王连庆（宏观）

“关上一扇门，打开一扇窗”：
- 财政政策正从单纯动用支出项向兼而并用收入端转变。
- 房地产政策继续托底，推动市场稳定。
- 货币政策宽松已展开，但需关注政策执行力度和效果。

段超（宏观）

海外经济周报：
- 美国经济持续复苏，欧元区则面临内需不足和外需承压的双重挑战。
- 全球流动性仍偏宽松，但需警惕贸易增长天花板对市场的影响。
- 建议关注国内经济结构调整带来的投资机会。

3. 化工行业观点

行业走势：
- 国际油价大幅回调，化工品整体上涨趋缓。
- 下游旺季效应不明显，不同产品走势将依行业供需格局分化。
投资建议：
- 关注复合肥龙头企业（如金正大、史丹利）和农药制剂企业（如诺普信）。
- 重点推荐环保趋严背景下的染料及中间体企业（如浙江龙盛）。
- 看好具备估值切换机会的成长型标的（如扬农化工、华鲁恒升）。
风险提示：
- 化工产品需求不达预期的风险。

4. 医药行业观点

市场表现：
- 医药板块在2014年上涨22.43%，相对沪深300估值溢价率高达355.53%。
- 短期板块走势强劲，但需警惕小市值绩差股的风险聚集。
投资主线：
- 业绩确定性高增长的成长股（如华东医药、京新药业、誉衡药业）。
- 受益于非基药和基药招标的公司（如恩华药业、海思科、丽珠集团）。
- 具有基本面变化预期的个股（如北陆药业、现代制药）。
推荐组合：
- 大票标的：圣农发展、牧原股份、雏鹰农牧、新希望。
- 弹性标的：ST民和、华英农业、天邦股份。
- 长期逻辑向好的公司：恒瑞医药、爱尔眼科。
风险提示：
- 疫病因素和猪价波动剧烈可能影响业绩表现。

5. 农林牧渔行业观点

猪价走势：
- 十月猪价即将上涨，预计年底涨至16-17元/公斤，涨幅至少10%。
- 9月因口蹄疫疫情和养殖户抛售，猪价弱势，但存栏低位将支撑后续价格上涨。
投资建议：
- 养殖股迎来第三买点，推荐大票标的（圣农发展、牧原股份等）和弹性标的（ST民和、华英农业等）。
- 疫苗板块受存栏恢复缓慢影响，压力较大，但畜类疫苗受益于养殖盈利。
风险提示：
- 疫病因素和价格波动对行业影响较大。

6. 电力行业观点

供热行业专题报告：
- 中国城市供热面临三大问题：煤炭为主、分散小锅炉、热电联产受限。
- 燃煤排放标准趋严，推动清洁供热转型。
投资方向：
- 煤改生物质供热：推荐迪森股份。
- 煤改电供热：推荐宝馨科技。
- 燃煤清洁化利用：推荐亿利能源、华西能源。
风险提示：
- 政策执行力度不足可能影响行业转型进度。

三、其他信息

新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
300402	宝色股份	5100.00	4.47
300400	劲拓股份	2000.00	7.60
603606	东方电缆	3535.00	8.20
603456	九洲药业	5196.00	15.43
603018	N设计	2600.00	32.26
603010	万盛股份	2500.00	11.70

兴业近期研究报告一览

研究员	报告名称	行业	投资评级	日期
段超	分化，还是被拖累？	固定收益	-	2014-10-13
孟维维	兴业环保-供热行业专题报告	环保	推荐	2014-10-13
陈娇	十月猪价即将上涨	农林牧渔	推荐	2014-10-12
周琳	9月上市公司推出员工持股计划速度加快	策略	-	2014-10-10

四、投资评级说明

行业评级：
- 推荐：行业相对表现优于市场。
- 中性：行业相对表现与市场持平。
- 回避：行业相对表现弱于市场。
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

五、联系方式

机构销售经理：
- 上海地区：罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超、王溪、李远帆等。
- 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉等。
- 深圳地区：朱元彧、杨剑、王维宇、邵景丽等。
- 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云等。
地址与传真：
- 上海：浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）。
- 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层609（100033）。
- 深圳：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035）。
私募销售经理：
- 徐瑞、杨雪婷等。

六、法律声明与分析师声明

报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
报告仅供参考，不构成投资建议。
兴业证券可能持有报告中提及的公司证券头寸，存在潜在利益冲突。
投资者应以公司官网发布的完整报告为准，并注意风险提示。

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