20150407-中国银河-估值跟踪第9期_估值继续暴力拉升_12页_776kb

估值跟踪第9期总结

核心内容

本期估值跟踪报告指出，A股市场整体估值水平持续上升，市场情绪高涨，尤其体现在估值差的显著扩大。报告从指数估值、风格股票估值、行业估值及市场情绪等多个维度展开分析，为投资者提供了当前市场估值状况的全面视角。

主要观点

• 主要指数估值持续拉升：上周主要指数估值水平继续上升。以2000年至今的观察来看，上证综指估值仍有提升空间，而创业板指估值已显著高于历史均值。
• 风格股票估值普遍上扬：金融股估值处于历史低位，而周期股、成长股和消费股估值均高于历史均值。
• 行业估值分布不均：绝大多数行业估值高于历史均值，其中电力及公用事业、食品饮料、家电、银行等行业估值相对较低，处于低估状态。
• 估值偏离度显著：从PE和PB的偏离度来看，估值最便宜的行业集中于第三象限，最贵的行业集中于第一象限。TMT板块（计算机、通信、传媒）以及国防军工、轻工制造、机械等行业正向偏离较大，而食品饮料和银行则负向偏离。
• 估值差反映市场情绪：估值差（估值最高与最低行业之间的差距）连续两周大幅上升，显示市场情绪高涨。

关键信息

一、指数估值暴力拉升

• 上证综指估值水平距离均值仍有提升空间。
• 创业板指估值已远超历史均值。
• 图表显示了上证综指、深成指、中小板指和创业板指的PE（TTM，整体法）变化趋势。
• 恒生AH股溢价指数及纵向比较图表明港股与A股估值差异显著。

二、各风格股票估值均上扬

• 金融股估值低于历史均值。
• 周期股、成长股、消费股估值均高于历史均值。
• 图表展示了不同风格指数的PE和PB（MRQ，整体法）数据，反映各风格的估值变化。

三、行业估值水平比较

• 行业估值相对位置：绝大多数行业估值高于均值，电力及公用事业、食品饮料、家电、银行等行业估值相对较低。
• 行业估值偏离度：TMT板块（计算机、通信、传媒）以及国防军工、轻工制造、机械等行业正向偏离较大，而食品饮料和银行则负向偏离。
• 图表展示了不同行业当前市盈率和市净率的历史相对位置。

四、估值差反应市场情绪高涨

• 估值差连续两周大幅上升，表明市场情绪积极。
• 图表显示了月度行业估值差的变化趋势，反映市场情绪的波动。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越交易所指数平均回报）、中性（与交易所指数平均回报相当）、回避（低于交易所指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上）。

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