20210823-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_继续看好稀土_新能源金属_电解铝等_19页_1mb

报告摘要

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现承压，沪深300指数下跌3.57%，有色金属（申万）指数下跌2.86%。细分行业中，铜、铅锌、黄金、小金属、金属新材料等板块下跌，铝板块微涨，但整体市场情绪偏谨慎。

在碳中和背景下，供给约束与新能源需求高景气共同推动有色金属行业进入供需结构持续向好的阶段。报告继续推荐工业金属（如铜、铝、锌）、新能源金属（如锂、钴、稀土）及优质新材料加工股（如海亮股份），并建议关注相关企业如神火股份、云铝股份、索通发展、紫金矿业、包钢股份、盛和资源、金力永磁、永兴材料、宁波韵升、北方稀土、盐湖股份、天齐锂业、赣锋锂业等。

主要观点

工业金属：铜、铝、锌等工业金属受益于碳中和政策及需求增长，其中电解铝行业因成本走弱和供给受限而表现较强，铝价强势运行。
新能源金属：锂、钴、稀土永磁等新能源上游材料需求持续增长，业绩逐步兑现，但市场存在观望情绪。
市场表现：本周铜价大跌，铝价冲高回落，锌价从高回落，锡价先抑后扬，贵金属市场整体回调，但黄金反弹力度较大。
行业动态：西南地区及青海电解铝企业因限电影响减产，预计涉及产能占全国建成年产能的4%以上。此外，Antofagasta、Teck等企业因生产干扰或疫情原因影响供应，丰田汽车公司全球减产约36万辆，国内国家储备铜铝锌继续投放以稳定市场。
风险提示：经济增长不及预期、美国流动性转向是主要风险因素。

关键信息

3.1 基本金属

铜：LME库存增加6.7%，SHFE库存下降8.0%；LME铜价下跌6.1%，SHFE铜价下跌4.0%。受Delta变种病毒影响，市场消费预期下降。
铝：LME库存下滑1.4%，SHFE库存微增0.5%；LME铝价下跌1.2%，SHFE铝价微跌0.1%。青海电解铝企业受限电影响，供应再度受限。
铅锌：锌锭库存小幅累库，现货升水收窄；铅价下跌，还原铅货源偏紧，低价难寻。
锡：LME锡价下跌6.5%，SHFE锡价下跌2.7%。市场对锡价观望情绪浓厚，供需矛盾缓解。

3.2 贵金属

黄金：COMEX黄金上涨1.6%，国内黄金价格上涨2.0%。黄金市场受避险情绪支撑，但短端利率低位限制下行空间。
白银：COMEX白银上涨0.3%，国内白银价格下跌0.8%。市场情绪偏弱，白银价格持续承压。

3.3 稀土

价格走势：稀土市场整体偏弱，镨钕、镝铽价格小幅下跌，氧化镨钕价格小幅上涨。
市场情绪：分离企业报价谨慎，贸易商少量变现，金属厂采购观望，磁材企业询盘偏淡。
具体产品：
- 金属钕：周度、月度价格均下跌。
- 氧化钕：周度下跌0.4%，月度下跌4.4%。
- 金属钛：周度下跌0.7%，月度下跌6.7%。
- 氧化钛：周度下跌0.4%，月度下跌4.3%。
- 镨钕合金：周度下跌1.3%，月度下跌8.8%。