20220725-南华期货-人民币汇率周报_加息若无意外_美元指数维持震荡_14页_2mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析了2022年7月25日当周的人民币汇率走势及市场展望，同时涵盖了主要国家的经济数据和政策动态。报告指出，美元指数在美联储加息预期回落及欧元区超预期加息等因素影响下震荡下行，人民币则因美元强势而偏弱运行，短期内难以升值。报告还提供了结汇建议和风险提示。

主要观点

• 美元指数震荡下降：上周美元指数在106.1-108.1区间运行，整体有所回落。
• 人民币汇率窄幅震荡：在岸人民币和离岸人民币汇率在6.73-6.79区间内运行，整体偏弱。
• 美联储加息预期：本周将公布7月议息决议，若加息75BP则符合市场预期，对美元指数影响有限；若非75BP则可能对美元指数走势形成扰动。
• 欧元区表现：欧元区超预期加息50BP及北溪一号恢复供气短暂拉升欧元，但后续经济衰退压力仍存，欧元预计维持弱势。
• 结汇建议：有结汇需求的企业可在6.78附近逐步结汇，6.78-6.85区间为较好结汇窗口，短期不宜扩大结汇敞口。
• 人民币走势预测：本周美元兑人民币预计在6.68-6.82区间运行，人民币短期易贬难升。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周在岸人民币与离岸人民币汇率均在6.73-6.79区间内窄幅震荡。
• 美元指数震荡下降，运行区间为106.1-108.1。
• CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均较前一周有所下降。
• 欧元、英镑、日元等非美货币对美元升值，但欧元仍受经济衰退压力影响。

1.2 行情展望及操作建议

• 美联储7月议息决议：若加息75BP，对美元指数影响有限；若非，则可能扰动美元走势。
• 欧元区：经济衰退压力仍存，欧元预计维持弱势。
• 人民币结汇建议：6.78-6.85区间为较好结汇窗口，建议逐步结汇，缩小风险敞口。
• 美元走势：短期维持高位震荡，需警惕美元指数拐头向下的风险。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 主要国家货币政策进程
• 全球经济复苏进展

市场观测

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周USDCNY中间价报6.7522，较前一周贬值19BP。
• 逆周期因子对中间价的贡献为200BP，表明政策工具在一定程度上支撑人民币汇率。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF收盘价为6.7295，较前一周升值5BP。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）整体下降，除1D期限指标上涨，表明市场对人民币的贬值情绪短期仍存，中长期下降预期。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：

  • 7月NAHB建筑商信心指数连续第七个月下滑，创2020年5月以来新低。
  • 6月成屋销售总数年化512万户，为2020年6月以来新低。
  • 初请失业金人数25.1万人，创8个月新高。
  • 大企业联合会领先指标环比下降0.8%，为2020年4月以来最大降幅。
  • 7月费城联储制造业指数为-12.3，显示制造业疲软。

• 欧元区：

  • 欧元区意外加息50BP，推出传导保护工具(TPI)，显示反通胀与反金融碎片化并重。
  • 北溪一号恢复供气，缓解市场对欧元区能源供应的担忧。
  • 欧元区经济仍面临下行压力，金融碎片化问题难以迅速解决。

• 日本：

  • 日本央行维持利率不变，继续实行宽松政策，预期经济继续复苏。
  • 日元预计将继续维持弱势。

• 英国：

  • 英国央行官员表示未来可能进一步加息50BP，以加快抗击通胀。
  • 英国6月CPI同比升至9.4%，创1982年以来新高。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 德国：

  • 7月IFO景气指数
  • 6月失业率及失业人数
  • 第二季度GDP数据（季调环比、同比）

• 美国：

  • 6月新房销售
  • EIA库存周报（商业原油增量）
  • 联邦基金目标利率及美联储利率决议
  • 美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会
  • 7月23日当周初次申请失业金人数
  • 第二季度GDP（初值、季调环比）
  • 第二季度个人消费支出及核心PCE物价指数
  • 第二季度人均可支配收入

国际相关行情

主要国家汇率行情

• 多数非美货币对美元升值，但欧元区经济压力仍使欧元维持弱势。
• 图表显示美元指数及非美货币兑美元的涨跌幅和波动率。

大类资产联动

• 上周大类资产涨跌幅对比显示，人民币汇率与美元指数呈负相关，其他资产如股票、债券等表现各异。

资金面

• 央行公开市场操作及Shibor、Libor报价显示市场流动性状况。

中美利差

• 中美利差图表显示当前利差情况，对人民币汇率有间接影响。

人民币指数

• CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均有所下降，反映人民币整体偏弱。

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