20231218-国投安信期货-铁矿石周报_铁水继续减产_矿价高位回落_8页_3mb

铁矿石周报总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现供应端偏强、需求端疲软的格局。全球铁矿石发运量环比增加，国内港口库存出现阶段性去化，结束了此前连续三周的累库趋势。钢厂铁水产量继续下滑，但减产速度有所放缓，目前钢厂利润偏低，铁水产量处于底部区域，仍有小幅下降空间。同时，钢厂进口矿库存经过前期补库后，短期内继续增加的空间有限，但冬储补库需求尚未完全释放。

宏观层面，中央经济工作会议定调相对平稳，地产政策利好持续释放，市场对需求的乐观预期仍然存在。尽管铁矿石基本面逐步转弱，但短期盘面仍受到需求预期和基差偏高的支撑。

主要观点

• 供应端：全球发运量偏强，其中澳洲发运量显著增加，巴西则有所减少。国内到港量高位小幅回落，港口库存阶段性去化。
• 需求端：钢厂铁水产量持续下滑，减产速度放缓，钢厂利润偏低，铁水产量处于底部区域，仍有下降空间。
• 库存情况：钢厂进口矿库存已接近补库上限，冬储补库需求尚未完全释放。
• 价格走势：铁矿石主力合约基差收窄，跨期价差震荡。现货价格整体下行，部分品种跌幅较大。
• 市场预期：市场对需求的乐观预期依然存在，但基本面偏弱，短期盘面支撑有限。

关键信息

供应方面

• 全球发运总量：2744.9万吨，环比增加76.2万吨。
• 澳洲发运：增加290.5万吨，发往中国量增加247.8万吨。
• 巴西发运：减少214.3万吨。
• 国内到港量：高位小幅下滑。
• 港口库存：下降229.78万吨至11585.19万吨，结束连续三周累库。

需求方面

• 高炉开工率：78.31%
• 产能利用率：84.83%
• 日均铁水产量：226.86万吨
• 钢厂进口矿库存：短期增加空间有限，冬储需求尚未释放。

价差方面

• 铁矿主力合约基差收窄。
• 跨期价差（12401-12405）震荡。
• 铁矿石9-5价差、螺纹/铁矿比价、焦炭/铁矿比价、（焦煤-铁矿）价差等均反映市场对供需关系的调整。

现货价格

• 62%普氏指数：135.6美元/干吨，周跌1.31%。
• PB粉：1047.92元/干吨，周跌1.95%。
• 纽曼粉：1220.15元/干吨，周跌1.14%。
• 麦克粉：1045.81元/干吨，周跌1.62%。
• 金布巴粉：1106.6元/干吨，周跌1.82%。
• BRBF：1048.62元/干吨，周跌2.04%。
• 卡粉：1033.94元/干吨，周跌2.46%。
• 罗伊山：1042.95元/干吨，周跌1.95%。
• 超特粉：1082.16元/干吨，周跌1.38%。
• 卡拉拉精粉：1200.61元/干吨，周跌1.73%。
• 混合粉：1100.9元/干吨，周跌1.27%。
• 杨迪粉：1137.44元/干吨，周跌1.35%。

市场趋势预判

• 操作评级：铁矿石操作评级为“★☆☆”，表示偏多/空，趋势性驱动存在，但盘面可操作性不强。
• 风险提示：外矿供给不及预期、终端需求超预期、宏观政策变化。

图表概览

• 图1：铁矿石9-5价差历史图，显示价差震荡。
• 图2：铁矿石1-9价差历史图，反映近期价格波动。
• 图3：螺纹/铁矿主力合约收盘比价，反映钢矿联动关系。
• 图4：焦炭/铁矿石主力合约收盘比价，显示焦炭与铁矿的关联性。
• 图5：（焦煤-铁矿石）价差，反映焦煤与铁矿的相对走势。
• 图6：DCE铁矿石主力成交持仓，显示市场活跃度。
• 图7：铁矿石主力（期-现）/现比价，反映期货与现货的价差变化。
• 图8：国产精粉/PB粉比价，显示国产矿与进口矿的相对价格。
• 图9：PB块/PB粉比价，反映块矿与粉矿的价差。
• 图10：卡粉/PB粉比价，显示不同品位矿石的相对价格。
• 图11：钢坯-生铁价差（唐山），反映钢铁产业链的价格关系。
• 图12：PB粉/超特粉比价，显示不同矿种的价格差异。
• 图13：钢坯/PB粉比价，反映钢坯与铁矿的联动。
• 图14：高炉开工率（周），显示钢厂生产情况。
• 图15：钢厂球团、块矿及烧结矿入炉配比（周），反映钢厂原料使用结构。
• 图16：64家钢厂进口矿烧结粉矿库存及日耗（周），显示钢厂库存与消耗情况。
• 图17：主要港口铁矿石成交量，反映市场交易活跃度。
• 图18：贸易商港口现货日均成交量（周），显示现货市场动态。
• 图19：45港进口铁矿石总库存及贸易矿量（周），反映港口库存情况。
• 图20：45港日均疏港量及压港天数（周），反映港口运作效率。
• 图21：矿山产能利用率（全国266座矿山），反映矿山生产情况。
• 图22：进口矿库存消费比（247家样本钢厂），反映库存与需求的匹配度。
• 图23：澳洲、巴西铁矿石发货量（周），反映主要矿源国的发运情况。
• 图24：四大矿周度总发运量，显示主要矿山的发运动态。
• 图25：淡水河谷铁矿石发货量（周），反映全球最大矿山的发运情况。
• 图26：力拓铁矿石发货量至中国（周），显示主要矿山的出口动态。
• 图27：必和必拓铁矿石发货量至中国（周），反映其发运情况。
• 图28：FMG铁矿石发货量至中国（周），显示澳大利亚矿山的出口动态。
• 图29：干散货运输指数，反映铁矿石运输成本。
• 图30：澳洲、巴西至青岛运价指数，显示运输成本变化。

总结

铁矿石市场本周呈现供应偏强、需求疲软的态势。全球发运量增加，国内港口库存阶段性去化，但钢厂铁水产量持续下滑，显示需求端压力较大。钢厂利润偏低，短期内铁水产量仍有小幅下降空间，进口矿库存接近补库上限，冬储补库需求尚未完全释放。尽管基本面逐步转弱，但市场仍受到需求预期和基差偏高的支撑。操作评级为“★☆☆”，趋势性驱动存在，但可操作性不强。需关注外矿供给、终端需求及宏观政策变化等风险因素。