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凯普生物2021年一季度季报总结

核心内容

凯普生物在2021年一季度实现了显著的业绩增长，主要得益于新冠检测业务的旺盛需求和传统业务的逐步恢复。公司营业收入和净利润均大幅增长，业务结构进一步优化，盈利能力提升。

主要观点

• 业绩高增：公司2021年一季度营业收入达6.09亿元，同比增长307.09%；归母净利润为1.72亿元，同比增长771.05%；扣非归母净利润为1.63亿元，同比增长826.50%。
• 业务结构优化：公司自产核酸检测试剂、仪器、耗材收入1.87亿元，同比增长214.71%；外购仪器、试剂及耗材收入0.54亿元，同比增长633.64%；第三方医学检验服务收入3.69亿元，同比增长344.16%。
• 新冠检测贡献显著：一季度累计完成新冠检测400多万人次，接近2020年全年检测量的八成，主要得益于公司在香港、东北区域的检测任务以及春节返乡需求。
• 盈利能力提升：尽管毛利率同比下滑9.5个百分点至66.0%，但ROE上升4.8个百分点至6.7%，主要由于检测服务业务量的增加和营收占比的提升。
• 全年展望积极：预计全年业务将持续同步向好，检验服务业务因防疫常态化、节假日出行需求及新增实验室建设支撑；核酸检测试剂业务受益于疫情恢复弹性，且公司持续推进“核酸99”战略，产品品类有望进一步丰富。
• 医疗新基建助力：公司积极协助实验室建设，尤其是PCR实验室，有助于拓展试剂客户，为长期营收增长提供支撑。

关键信息

盈利预测与估值

• EPS预测：2021-2023年分别为1.71元、2.13元、2.57元。
• PE估值：当前股价对应PE为21X / 17X / 14X，处于历史低位。
• 评级：维持“买入”评级，基于公司业务同步向好及估值优势。

财务表现

• 营业收入：2021年一季度为6.09亿元，同比增长307.09%。
• 净利润：2021年一季度为1.72亿元，同比增长771.05%。
• 毛利率：66.0%，同比下降9.5个百分点。
• ROE：6.7%，同比上升4.8个百分点。
• 资产负债率：持续下降，2021年预计为9.6%。

财务比率

• 成长能力：营业收入增速27.7%，归属母公司净利润增速11.2%。
• 获利能力：毛利率提升至75.0%，净利率为25.3%。
• 营运能力：总资产周转率0.6，应收账款周转率2.6，应付账款周转率4.4。
• 估值指标：P/E为21X，P/B为3.8X，EV/EBITDA为16.7X。

风险提示

• 新品推广不及预期
• 市场竞争日趋激烈
• 核酸检测服务人次下滑
• 政策变化风险

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%

行业投资评级说明

• 看好：行业指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%

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