20220327-浙商证券-凯普生物-300639.SZ-凯普生物2021年年报点评_新冠检测饱满_双重战略驱动_4页_577kb

凯普生物2021年年报总结

核心内容概述

凯普生物（股票代码：300639）在2021年受益于新冠检测业务的高需求，实现了收入和利润的大幅增长。公司通过“核酸检测产品+医学检验服务”一体化经营模式，推动了市场拓展和品牌力的提升，特别是在“核酸99”和“B53核酸远程战略服务方案”两大战略的驱动下，公司业务持续增长，盈利能力显著增强。

主要观点与关键信息

1. 经营表现强劲

• 收入与利润增长显著：2021年公司实现营业收入26.73亿元，同比增长97.34%；归母净利润8.52亿元，同比增长134.97%；扣非后归母净利润8.41亿元，同比增长138.15%。
• 盈利能力提升：公司净利率同比提升3.97个百分点至33.11%，ROE（期末股本摊薄）提升11.51个百分点至26.68%。
• 现金流稳健：经营活动产生的现金流量净额为6.31亿元，同比增长102.81%，显示公司运营效率良好。

2. 未来展望积极

• “核酸99”战略持续推进：公司加大核酸检测产品研发创新力度，期待更多新品推出，提升市场竞争力。
• 医学检验服务加速扩张：公司加快第三方医学实验室建设与升级，2021年已有30家实验室投入运营，预计2022年将达35家，并建立16家检验检测公司，实现业务高速发展。
• “B53核酸远程战略服务方案”推出：公司推出差异化、全方位的PCR实验室运营管理远程服务方案，助力市场拓展和品牌建设。
• 新冠检测需求仍具支撑：尽管终端价格已多次下调，但奥密克戎变种带来的疫情防控压力仍为检测量提供较强支撑。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年公司每股收益（EPS）分别为3.83元、4.38元、4.74元。
• 估值水平：当前股价对应PE分别为9倍、8倍、7倍、6倍，估值持续走低，显示市场对公司未来增长的预期较高。
• 评级维持：分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

风险提示

• 新品推广不及预期风险
• 市场竞争日趋激烈的风险
• 核酸检测服务人次下滑风险
• 政策变化风险

财务摘要（单位：百万元）

主要财务比率（单位：%）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%~20%之间
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间
  • 减持：涨幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%

其他信息

• 分析师：孙建、高超
• 执业证书号：S1230520080006、S1230520090002
• 联系方式：sunjian@stocke.com.cn、gaochao@stocke.com.cn
• 资料来源：浙商证券研究所

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