20211021-太平洋-凯普生物-300639.SZ-疫情反复持续驱动新冠检测服务收入高增长_5页_1mb

凯普生物 (300639) 总结

核心内容概述

凯普生物是一家专注于分子诊断产品和服务的一体化提供商，主要业务涵盖医疗保健、制药、生物科技与生命科学领域。公司以“打造中国妇幼健康第一品牌”为核心战略，持续推动“核酸99战略”与“B53核酸远程战略服务方案”，强化其在医学检验服务领域的竞争力。公司通过第三方医学实验室和司法鉴定所项目的建设，逐步构建起覆盖全国的检验服务网络，为新冠疫情防控及高端特检业务发展做出积极贡献。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2021年第三季度：公司实现营业收入6.93亿元，同比增长68.50%；归母净利润2.56亿元，同比增长77.33%；扣非净利润2.47亿元，同比增长76.49%。
• 前三季度累计：营业收入19.92亿元，同比增长117.23%；归母净利润6.47亿元，同比增长136.71%；扣非净利润6.30亿元，同比增长137.51%。
• 财务指标变化：
  • 整体毛利率同比下降8.89%至67.51%，主要因新冠核酸终端检测价格下降。
  • 销售费用率同比下降8.87%至13.52%，受益于新冠检测业务规模扩大。
  • 管理费用率下降1.61%至8.11%，研发费用率下降0.72%至4.02%，费用率整体下降，主要受益于收入规模扩大带来的规模效应。
  • 净利率同比提升1.66%至34.32%。

盈利预测

• 2021-2023年营业收入预测：27.05亿/24.79亿/26.43亿，同比增速分别为99.73%/-8.38%/6.65%。
• 2021-2023年归母净利润预测：8.21亿/7.10亿/7.66亿，同比增速分别为126.41%/-13.58%/7.93%。
• 每股收益（EPS）预测：3.49/3.01/3.25。
• 市盈率（PE）预测：8.41/9.73/9.01。

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，基于公司业绩高增长及长期业务发展预期。
• 行业评级：看好行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

风险提示

• 新产品研发和上市风险；
• 原有产品销售不及预期风险；
• 市场竞争加剧风险；
• 政策变化风险。

项目建设与战略发展

第三方医学实验室建设

• 截至目前，公司在香港、广州等地共建设35家第三方医学实验室，其中24家已取得医疗机构执业许可证，具备开展医学检验服务的能力。
• 公司医学检验业务以分子诊断为核心技术，重点发展肿瘤基因检测、串联质谱、高密度基因芯片等高端特检项目。

检验检测服务网络

• 公司已设立16家检验检测服务公司，拓展检验检测服务业务范围，形成覆盖全国的服务网络。

公司荣誉与资质

• 公司全资子公司潮州凯普生物化学有限公司于2020年被评为“专精特新‘小巨人’企业”。
• 公司被国家工信部拟认定为“2021年国家技术创新示范企业”，表明其在研发创新方面具备较强实力。

资产与负债结构

资产情况

• 2021年预测资产总计：5528百万元，较2020年增长显著。
• 货币资金：从2019年的257百万元增长至2021年的907百万元，显示公司现金流状况良好。
• 流动资产合计：预计2021年达到3011百万元，资产结构持续优化。

负债情况

• 2021年预测负债合计：657百万元，较2020年有所增加，但负债率保持在合理水平。
• 短期借款：2021年预计为0，表明公司财务结构稳健。

财务指标预测

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

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