2021年基金三季报剖析：风格切换，消费转向新能源上游-20211027-国金证券-35页_1mb

2021年基金三季报剖析总结

核心内容

本报告分析了2021年三季度主动权益类公募基金的资产配置情况，涵盖整体仓位变动、行业配置变化、风格调整、历史仓位对比、增减持个股及持仓集中度等方面。报告样本包括1914只基金，总净值规模约3.9万亿元，主要基于基金前十大重仓股进行分析。

主要观点

1. 整体仓位继续提升

• 截至2021年三季度，普通股票型基金平均仓位为87.22%，偏股混合型基金平均仓位为84.72%，较上季度分别上升0.34和1.25个百分点。
• 股票型基金仓位下限自2015年Q3调整为80%，当前仓位仍高于该下限。

2. 行业配置情况

• 主板配置大幅提升，占比63.85%，较上季度上升3.25个百分点。
• 创业板与科创板配置略有提升，分别上升0.28和0.60个百分点。
• 港股配置明显下降，占比9.88%，较上季度下降4.19个百分点。
• 消费板块配置比例下降，本期消费配置比例为33.32%，较历史中值偏低。
• 成长板块配置比例上升，本期配置比例为28.12%，处于历史中高位。
• 周期类配置比例提升，本期周期类配置比例为22.85%，高于历史中值。
• 金融地产配置比例下降，本期配置比例为5.83%，处于历史低位。

3. 配置风格变化

• 基金整体风格向新能源上游和消费行业倾斜。
• 增持行业包括：化工、有色金属、电气设备、证券、房地产、国防军工等。
• 减持行业包括：食品饮料、医药生物、银行、电子、家用电器等。

4. 增减持个股剖析

• 主要增持个股：

  • 天齐锂业（有色金属）
  • 药明康德（医药生物）
  • 天赐材料（化工）
  • 阳光电源（电气设备）
  • 恩捷股份（化工）
  • 东方财富（非银金融）
  • 比亚迪（汽车）
  • 正泰电器（电气设备）
  • 保利发展（房地产）
  • 伊利股份（食品饮料）

• 主要减持个股：

  • 五粮液（食品饮料）
  • 迈瑞医疗（医药生物）
  • 海康威视（电子）
  • 长春高新（医药生物）
  • 贵州茅台（食品饮料）
  • 卓胜微（电子）
  • 汇川技术（电气设备）
  • 韦尔股份（电子）
  • 福耀玻璃（汽车）
  • 中国平安（非银金融）

5. 基金持仓集中度

• 基金持有前20大重仓股的市值占比高，其中宁德时代、贵州茅台、药明康德等个股被大量持有。
• 东方财富和天齐锂业的持股基金数量大幅增加，分别增长119和103只。
• 五粮液、迈瑞医疗、海康威视等个股的持股基金数量显著减少，分别下降164、88和54只。

关键信息

行业持仓比例（2021Q3）

与市场基准对比

• 超配行业：食品饮料、医药生物、电气设备、电子、休闲服务、有色金属。
• 低配行业：银行、公用事业、采掘、券商、保险、交运、汽车。

历史配置对比

• 消费板块：当前配置比例为33.32%，处于历史中位偏低水平。
• 成长板块：当前配置比例为28.12%，处于历史中高位。
• 周期板块：当前配置比例为22.85%，处于历史中位。
• 金融地产板块：当前配置比例为5.83%，处于历史低位。

风险提示

• 报告提及的流动性风险包括海外黑天鹅事件（如政治风险、主权评级下调）和政策监管（如金融去杠杆）。
• 本报告仅为参考，不构成投资建议，使用需谨慎，且需结合投资者自身情况和专业意见。

结论

2021年三季度，公募基金在行业配置上呈现明显风格转变，增持新能源上游行业如化工、有色、电设，减持消费类个股如白酒、医药、家电。整体仓位继续提升，主板配置占比显著增加，港股配置减少。基金偏好成长型行业，同时对金融地产板块配置趋于保守。部分个股如天齐锂业、药明康德、东方财富受到大量增持，而五粮液、迈瑞医疗、海康威视等则被减持。基金持仓集中度较高，部分个股成为重仓股。