20210725-中航证券-策略周报_公募基金持仓风格向成长切换_继续关注中小市值成长风格_13页_1mb

报告摘要

中航证券策略周报总结（2021年7月25日）

核心内容概述

中航证券在2021年7月25日发布的策略周报指出，公募基金持仓风格正在向成长型股票切换，尤其是科技和军工板块。报告分析了当前市场走势、资金流向、流动性状况、市场情绪以及相关风险溢价因子的表现，结合宏观经济和政策动向，为投资者提供了关于未来市场趋势的判断和投资建议。

主要观点

公募基金持仓风格转变
二季度，公募基金（股票型、偏股混合型、平衡混合型）的前十大重仓股中，成长风格股票占比显著上升，普通股票型基金为49%，偏股混合型基金为48%，较一季度分别增长6.13%和9.85%。
成长风格跑赢大盘指数
科技ETF与军工ETF自4月以来大幅跑赢上证指数与沪深300指数，主要受益于利率的下行趋势。当利率上升时，价值股表现优于成长股，反之则成长股表现更佳。
利率与货币政策判断
尽管7月15日央行降准，但LPR未下降，显示货币政策尚未全面转向宽松。我们认为，十年期国债收益率仍易下难上，信贷脉冲可能在地方政府专项债放量的背景下复苏。
中小市值股票配置价值凸显
量化多因子风险溢价模型显示，大市值股票的性价比较低，而中小市值股票（如中证1000）更具吸引力。自3月以来，中证1000指数上涨14.30%，而上证50指数下跌8.98%。
市场风格偏好成长股
本周成长股上涨2.73%，而消费股下跌2.93%，表明市场风格继续偏向成长型股票。同时，有色金属、钢铁、电气设备等行业涨幅居前，纺织服装、农林牧渔、食品饮料等则表现较差。
海外经济数据与美联储政策
美国就业数据继续不及预期，而CPI和PPI同比创新高，使得美联储的政策选择陷入“进退两难”。尽管鲍威尔释放“鸽派”信号，但市场对宽松政策退出的预期提前，下周的美联储议息会议值得重点关注。

关键信息

基金发行情况

本周新发行的公募股票型、偏股混合型和平衡混合型基金共54个，总规模为381.12亿元。
7月份截至7月23日，IPO募集资金256.83亿元，增发募集资金399.07亿元。

流动性状况

本周逆回购投放与到期均为100亿元，DR007收于2.07%，较7月16日下降8个BP，显示市场资金面平稳。
央行本周无公开市场操作，上周净回笼3000亿元。
融资余额为16663.45亿元，融券余额为1596.16亿元，两融余额较上周有所上升。

资金流向

北向资金本周净流入118.22亿元，较上期净流入16.69亿元明显增加。
本周A股日均成交金额为11861.61亿元，较上周下降。

市场情绪

本周日均换手率为1.40%，较上周的1.45%略有下降。
市场情绪整体偏稳，但投资者对利率和通胀上行的担忧可能压制成长风格，从而为成长股创造买点。

风险溢价因子表现

高股息低市盈率股票的性价比较高。
大市值股票的性价比相对较低，建议关注中小市值成长风格股票。

投资建议

推荐方向：继续关注中小市值成长风格股票，尤其是科技和军工板块。
投资评级：
- 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
- 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间。
- 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%以上。
- 行业评级：
  - 增持：行业增长高于沪深300指数。
  - 中性：行业增长与沪深300指数持平。
  - 减持：行业增长低于沪深300指数。