基础化工行业深度研究：公募基金配置化工行业水平接近十年最高值，价值风格向成长风格切换明显-20210728-国金证券-17页_1mb

资源与环境研究中心：基础化工行业研究总结

核心内容

2021年第二季度，公募基金对基础化工行业的配置比例达到近十年来的高点，接近2013年以来的最高值。化工行业重仓占比由2020Q1的2.75%逐步提升，至2021Q2的6.29%。这表明公募基金对化工行业的关注度显著上升，尤其在新能源汽车及半导体材料等新材料领域。

主要观点

• 公募基金配置风格从价值股向成长股转变，龙头股持仓比例有所下降，中盘成长股受到更多关注。
• 新能源汽车及半导体材料等新材料赛道成为重点加仓对象，如恩捷股份、天赐材料、天奈科技、容百科技和星源材质。
• 万华化学、华鲁恒升等传统化工龙头的重仓市值下降，而龙佰集团、国瓷材料等公司的重仓比例有所上升。
• 行业关注度较高的细分子板块包括其他化学制品、涤纶、聚氨酯、无机盐和氮肥，但部分板块如聚氨酯、农药、涤纶、轮胎和改性塑料的持仓市值环比下降。

关键信息

公募基金配置变化

• 2021Q2公募基金配置化工行业比例为6.29%，接近十年最高值6.98%。
• 化工行业重仓市值前五分别为万华化学、恩捷股份、荣盛石化、天赐材料和新宙邦。
• 公募基金重仓化工前十大市值公司占公募基金重仓申万化工市值比例由58.17%下降至56.91%，显示价值股风格向成长股风格切换。

个股变动

• 重点加仓个股：恩捷股份、天赐材料、天奈科技、容百科技、星源材质。
• 重点减仓个股：万华化学、华鲁恒升、光威复材、中国巨石、东方盛虹。
• 新晋重仓个股：天原股份、湖北宜化、斯迪克、三孚股份、道氏技术、上海新阳、山东海化、华恒生物、和邦生物、利安隆。
• 退出重仓个股：利民股份、利尔化学、先达股份、奥福环保、和顺石油、森麒麟、辉隆股份、赞宇科技、国恩股份、新农股份。

行业变动

• 重仓市值前五子板块：其他化学制品、涤纶、聚氨酯、无机盐、氮肥。
• 加仓前五子板块：其他化学制品、日用化学产品、涤纶、维纶、石油加工。
• 减仓前五子板块：氮肥、聚氨酯、玻纤、其他纤维、农药。

投资建议

• 持续看好新材料板块，重点关注技术领先、客户资源丰富的公司。
• 建议关注的赛道包括光学膜、锂电材料、光伏材料、电子化学品、分子筛、LCP、可降解材料、生物合成及coc-cop等。

风险提示

• 疫情可能影响国内外需求，导致行业景气度下降。
• 原油价格波动可能对化工行业产生重大影响。
• 贸易政策变化可能影响产业布局和供应链安全。