20230531-首创证券-吉祥航空-603885.SH-公司简评报告_23年一季度扭亏为盈_经营情况带动业绩复苏_3页_369kb

吉祥航空2023年一季度扭亏为盈总结

核心内容

吉祥航空（603885）在2023年第一季度实现扭亏为盈，标志着公司经营状况的明显改善。公司发布的一季报显示，收入和利润均大幅增长，显示出航空业在经历了2022年的经营寒冬后逐步复苏。

主要观点

• 业绩复苏：吉祥航空2023年一季度实现归母净利润1.65亿元，同比增长7.1亿元，环比增长13.41亿元，实现扭亏为盈。
• 收入增长：公司一季度实现收入44.42亿元，同比增长19.6亿元（+78.7%），环比增长27.2亿元（+158.0%），较2019年同期增长3.1亿元（+7.5%）。
• 客运复苏：航空客运需求稳步回升，推动公司收入增长。2023年第一季度收入客公里为8490百万客公里，同比+63%，环比+149%，恢复至2019年同期水平。
• 国际航线复苏：国际和地区航线收入客公里同比+830%，环比+472%，恢复至2019年同期的45%，显示出国际航线复苏情况较为亮眼。
• 成本控制：公司受益于航空煤油价格下降，2023年3月航空煤油出厂价格为6766元/吨，同比下降31%，有助于降低运营成本。
• 财务表现：2023年一季度公司经营活动现金流大幅改善，从-1567百万元增至5112百万元，显示公司现金流状况显著好转。

关键信息

财务数据概览

经营数据

• 收入客公里：2023年一季度为8490百万客公里，同比+63%，环比+149%，恢复至2019年同期水平。
• 国内收入客公里：7838百万客公里，同比+53%，环比+137%，恢复至2019年同期的111%。
• 国际和地区收入客公里：652百万客公里，同比+830%，环比+472%，恢复至2019年同期的45%。
• 可用座公里：10629百万客公里，同比+35%，环比+100%，较2019年同期增长107%。
• 客座率：2023年3月恢复至81.78%，其中国内客座率为83.04%。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：公司将2023-2025年归母净利润由15.4/26.7/30.9亿元调整为13.3/25.0/31.4亿元。
• PE预测：以最新收盘价计算PE为26.0/13.9/10.0。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响航空需求。
• 市场竞争加剧：可能导致利润压缩。
• 政策变动：可能对行业造成影响。

估值与财务比率

分析师信息

• 分析师：张功
• 背景：毕业于南京航空航天大学，曾就职于华东空管局、春秋航空、平安证券，拥有5年以上实业工作经历。
• 现职：首创证券交运行业首席分析师，自2022年3月起负责交通运输、房地产等板块研究。

评级说明

• 投资建议：以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准，相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”。
• 股票评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

免责声明

本报告由首创证券股份有限公司制作，所载信息和观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目的、财务状况及特定需求，必要时咨询专业财务顾问。首创证券及其相关人员可能持有公司证券头寸或提供投资银行业务服务，可能存在利益冲突。