20240414-国海证券-吉祥航空-603885.SH-2023年报点评_2023年扭亏为盈_运力高增助推盈利充分释放_6页_273kb

吉祥航空2023年报分析总结

• 业绩亮点：

  • 2023年客运量恢复强劲，同比上升141.31%，较2019年增长119.1%。
  • RASK达0.41元，同比增长248.9%，毛利率增至14.35%，超过2019年水平。
  • 经营显著改善，归母净利润扭亏为盈，达75.1亿元。
  • 机队规模持续扩大，2024年计划引进12架飞机，年新增10.26%运力。

• 经营分析：

  • 营收同比增长144.76%，达2009.6亿元，较2019年增长近20%。
  • 成本控制有效，CASK同比下降25.08%。
  • 费用端优化明显，销售费用同比增84.93%；财务费用下降27.69%。
  • 盈利能力改善，ROE提升至9%。

• 盈利预测：

  • 2024-2026年，预计营收年均增长超过20%，净利润分别为218.8、294.5、355.6亿元。
  • PE预测分别为12、9、7倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：

  • 公司仍面临现金流断裂、业绩波动等风险。
  • 行业竞争加剧、成本上升、疫情反复等第二阶段冲击风险。
  • 机队引进及成本控制不及预期的具体风险需关注。