20260320-东证期货-成本上移与长协扰动主导_矿价延续震荡_32页_24mb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本周铁矿石市场呈现震荡走势，主要受成本支撑与需求疲软交织影响。市场整体处于观望状态，供需两端均未出现显著变化，价格波动受限。

主要观点

• 供给端：全球铁矿石发运量有所回升，但主要受长协谈判与外部冲突影响，货源释放节奏受限，供应端维持紧平衡。
• 需求端：钢厂复产节奏缓慢，终端需求启动偏弱，海外需求不确定性抑制采购意愿，铁水产量虽有小幅回升，但整体需求疲软。
• 库存情况：港口库存去化动力不足，整体处于中性偏高水平，缺乏显著去化支撑。
• 价格表现：主力合约结算价环比微降，基差收窄，但现货偏紧与期货价格震荡形成背离，贴水未进一步扩大。
• 价差结构：月间价差呈现倒挂，套利空间未持续打开，价差波动收窄，缺乏趋势性驱动。
• 市场情绪：短期看涨因需求恢复与成本支撑，但高库存与供应修复限制涨幅，市场分歧明显。

关键信息

供给数据

• 全球铁矿石发运量：3048.80万吨，环比增加151.00万吨 (+5.21%)。
• 澳洲发运量：1875.30万吨，环比增加122.10万吨 (+6.96%)。
• 巴西发运量：589.20万吨，环比微增0.20万吨 (+0.03%)。
• 澳洲合计发运量：2464.50万吨，环比增加122.30万吨 (+5.22%)。
• 中国45港到港量：2215.00万吨，环比减少394.90万吨 (-15.13%)。
• 西澳-青岛海运费：12.37美元/吨，环比增加0.70美元/吨 (+6.00%)。
• 巴西-青岛海运费：30.51美元/吨，环比上升2.56美元/吨 (+9.16%)。
• 全国266座矿山产能利用率：64.19%，环比增加1.80% (+2.89%)。
• 铁精粉日产量：40.53万吨，环比增加1.14万吨 (+2.89%)。

需求数据

• 全国247家钢厂高炉产能利用率：85.53%，环比增加2.61% (+3.15%)。
• 日均铁水产量：228.15万吨，环比增加6.95万吨 (+3.14%)。
• 钢厂盈利比例：42.42%，环比增加1.29% (+3.14%)。
• 国产烧结粉日均消耗量：6.90万吨，环比增加0.20万吨 (+2.99%)。
• 进口烧结粉日均消耗量：59.04万吨，环比增加5.65万吨 (+10.58%)。
• 中国45港铁矿库存：17098.40万吨，环比减少89.12万吨 (-0.52%)。
• 中国47港铁矿库存：17814.18万吨，环比减少133.14万吨 (-0.74%)。
• 247家样本钢厂进口矿库存：9034.06万吨，环比增加104.96万吨 (+1.18%)。
• 进口烧结粉库存：1312.15万吨，环比增加40.95万吨 (+3.22%)。
• 唐山螺纹钢利润：-89.15元/吨，环比增加2.58元/吨 (-2.81%)。
• 唐山热轧卷板利润：-76.14元/吨，环比增加11.16元/吨 (-12.78%)。

市场动态

• 价格：
  • 主力合约结算价：811.50元/吨，环比下降3.50元/吨 (-0.43%)。
  • 普氏铁矿石价格指数：108.40美元/干吨，环比下行0.70美元/干吨 (-0.64%)。
  • 螺矿比：3.852。
• 价差结构：
  • 9-1价差：-22.00元/吨。
  • 1-5价差：-56.50元/吨。
  • 5-9价差：34.50元/吨。
• 市场观点：
  • 全市场观点：7家看涨，6家中性，0家看跌。
  • 本周观点分布：7家看涨，6家中性。
  • 上周观点分布：8家看涨，5家中性。
  • 分歧点：铁矿石短期看涨因需求恢复与成本支撑，但高库存与供应修复限制涨幅。

结论与展望

综合来看，铁矿石价格在成本支撑与外部扰动下出现较大幅度反弹，但需求端疲软限制了价格的进一步上涨空间。市场整体呈现震荡态势，短期偏强震荡为主，需持续关注长协谈判进展与钢厂补库节奏。同时，宏观政策与地缘风险仍对市场情绪产生影响，需密切关注后续动态。

分析师承诺与免责声明

本报告由东证衍生品研究院黑色金属资深分析师许惠敏撰写，数据与信息来源合规，分析逻辑基于独立研究，不构成投资建议，亦不与客户分享投资收益。投资者应独立判断，自行承担全部投资风险。报告版权归上海东证期货有限公司所有，未经授权不得擅自使用或传播。