> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱早报总结 2026-3-20 ## 核心内容 纯碱市场在2026年3月20日整体呈现偏空态势，主要受到供给充足和需求疲软的影响。当前纯碱价格震荡运行，市场情绪较为谨慎。 ## 主要观点 - **基本面**：供给端持续高位，远兴能源二期开工负荷提升，预计产量维持高位；下游浮法玻璃和光伏玻璃需求持续下滑，纯碱厂库处于历史同期最高水平。 - **基差**：河北沙河重质纯碱现货价为1205元/吨，SA2605收盘价为1217元/吨，基差为-12元，期货升水现货。 - **库存**：全国纯碱厂内库存为185.38万吨，较前一周减少4.03%，但仍高于5年均值。 - **盘面**：价格在20日线下方运行，20日线呈向上趋势。 - **主力持仓**：主力合约净空，空头减仓。 - **预期**：短期预计纯碱震荡运行，成本端有所提振。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. 下游浮法玻璃冷修较少，产量保持稳定。 2. 美伊冲突提振市场多头情绪。 ### 利空因素 1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修预期，产量维持高位。 2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。 ## 主要逻辑和风险点 - **主要逻辑**：纯碱供给处于高位，终端需求下滑，库存高企，行业供需错配尚未有效改善。 - **风险点**： - 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，可能进一步拖累需求。 - 宏观利好超预期，可能对市场情绪产生积极影响。 ## 期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | |------------|-------|-------|--------| | 主力合约收盘价 (元/吨) | 1211 | 1217 | 0.50% | | 重质纯碱: 沙河低端价 (元/吨) | 1200 | 1205 | 0.42% | ## 现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价为1205元/吨，较前一日上涨5元/吨。 ## 基本面分析 ### 供给端 - **生产利润**：重质纯碱生产利润处于历史低位，华北氨碱法利润为-94.20元/吨，华东联产法利润为86元/吨。 - **开工率与产量**：纯碱周度开工率为87%，产量为80.92万吨，其中重质纯碱产量为42.83万吨，均为历史高位。 ### 需求端 - **产销率**：纯碱周度产销率为101.92%，显示市场供应略大于需求。 - **下游需求**： - **浮法玻璃**：全国日熔量为14.69万吨，开工率为71.05%。 - **光伏玻璃**：在产产能持续增加，但2.0mm单镀（面板）价格有所下滑，显示需求疲软。 ### 库存情况 - 全国纯碱厂内库存为185.38万吨，较前一周减少4.03%，但仍高于5年均值。 ### 供需平衡表（单位：万吨） | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | |------|----------|------|--------|------|------|--------|----------|--------|--------|----------|----------|--------------|------------| | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3091 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E| 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | ## 数据来源 - 隆众，互联网 ## 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 - 本报告基于公开资料或实地调研资料，但不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。