20250913-五矿期货-氧化铝周报_海外价格大幅下挫_期价震荡下行_34页_3mb

氧化铝周报（2025/09/13）析要

价格走势

氧化铝期货价格震荡下行，周跌幅3%至2915元/吨；现货价格地区性小幅反弹，但整体承压；期现基差收敛，山东现货升水10合约106元/吨，月差连1-连3为-13元/吨；澳洲FOB价格大跌22美元/吨至333美金/吨，进口窗口打开。

基本面分析

供给端

• 国内氧化铝产量周环比增1.8万吨，维持高位；
• 海外氧化铝产量稳步增长，印尼及印度新产能持续放量。

需求端

• 电解铝运行产能环比增加20.8万吨至4440万吨，开工率小幅下降0.12%至97.12%；
• 2025年累计电解铝产量同比小幅增长。

库存情况

• 全社会氧化铝总库存累库至441.3万吨；
• 上期所仓单累库2.64万吨至13.87万吨；
• 锰矿进口盈亏为70元/吨，进口增加。

中期展望

• 矿价短期存支撑，但受雨季及政策扰动，长期承压；
• 产能过剩格局短期内难改善；
• 市场积累累库趋势，美联储降息预期带来一定利好；
• 短期建议观望，关注宏观情绪共振。

交易建议

• 主力合约AO2601参考区间：2800-3100元/吨；
• 关注政策动态、美联储货币政策、氧化铝供应端调整。