20240714-东证期货-氧化铝周度报告_供给恢复预期增加_氧化铝远期期价大幅下挫_13页_4mb

供给恢复预期增加，氧化铝远期期价大幅下挫。上周国内矿石价格继续高位运行，山西地产矿含税报价突破720元/吨，河南则稳定在620元/吨，矿石供给紧张局势难有明显缓解。氧化铝现货价格总体窄幅波动，国内综合均价在3900-3930元/吨区间小幅上行。远期供应恢复预期增强导致期货盘面大幅下挫，部分远月合约破3650元关口，下游对新疆仓单接受度明显提升。

需求方面，云南复产产能逐步兑现，但整体增长动能显著放缓。全国氧化铝运行产能8605万吨，较上周微幅上升至82.72%。值得注意的是内蒙古致轩复产持续释放产量，进一步加剧市场供给压力。

成本端数据显示，氧化铝完全成本维持在2830元/吨高位，利润仍保持在1070元/吨以上。进口矿方面，三季度矿石价格已经确认上涨2-3美元/吨。而氧化铝进口价格继续下行，出口窗口则保持打开。

库存监测显示，全国氧化铝总库存回落至3744万吨，远低于往年同期水平。但这一去库幅度难改后期供给压力，主要是由于国内供应边际增加与下游采购积极度降低。期货市场呈现大幅波动，远月合约一度跌停，反映交易者对远期供需持悲观预期。不过现货市场矛盾尚未完全显现，远期价格存在阶段性超调可能。

风险提示方面，需警惕国内矿石供应收紧政策及极端天气的双重作用。这一周市场迎来多个重要节点，包括内蒙古第二条线即将投产、全国库存进入新一轮周期调整等，这些都可能在短期交易中产生明显波动。