20250215-五矿期货-氧化铝周报_海外矿价松动_期价预计维持偏弱运行_35页_3mb

氧化铝周报（2025/2/15）总结

1. 价格走势
   周度数据显示氧化铝现货价格出现加速下行趋势，多地区现货价格下跌450元/吨至330元/吨不等。主力合约AO2505大跌至3582元/吨，基差转为贴水64元/吨，远月合约相对抗跌。

2. 供需变化

• 供应端：国内进口矿价松动，几内亚矿石进口量恢复至雨季前水平；国内氧化铝产量增加至1744万吨/周，山东、山西复产推动供应增长，但内地及山西、河南地区已出现亏损风险。
• 需求端：电解铝运行产能增至4365万吨，开工率维持高位95.77%，但前期高利润刺激下的复产可能延续。

3. 库存数据
   氧化铝社会总库存累库至3819万吨，港口库存、电解厂库存均处于累库状态，期现市场流动性充足。

4. 进出口情况
   进口矿价高企但国产矿复产缓慢，海外报价稳中趋弱，国内价格下跌幅度大于国外，进口盈亏扩大至-1371元/吨。氧化铝出口窗口打开，本周期净出口约3658万吨。

5. 结论与观点
   原料供应恢复与成本下移叠加，氧化铝短期难企稳。期货盘面多空博弈激烈，建议短期观望为主。5月合约参考区间3250-3550元/吨，需关注矿价松动对成本支撑的影响及供需结构调整。