20220728-华安证券-美联储7月FOMC会议点评_75bp加息还会再有吗__6页_1010kb

75bp 加息还会再有吗？—美联储 7 月 FOMC 会议点评总结

核心内容

2022年7月FOMC会议上，美联储宣布再次加息75bp，与6月加息幅度一致。此次加息表明美联储仍对控制通胀保持强硬态度，同时继续按5月计划缩减资产负债表。市场普遍预期此次加息，因此反应较为平稳，美股上涨，美债和美元指数则有所回落。

主要观点

1. 声明要点

• 加息决策：美联储决定加息75bp，利率目标区间持续上行。此次加息幅度与6月相同，表明其对通胀的控制仍持坚定立场。
• 缩表计划：将继续按5月发布的《缩减美联储资产负债表规模的计划》有序进行。
• 经济与通胀判断：美联储认为美国经济已开始走弱，但就业市场仍强劲，通胀居高不下。通胀的高企归因于疫情、能源价格上涨和供需失衡。虽然删除了对俄乌冲突和中国疫情的额外担忧，但强调通胀风险依然高度关注。
• 政策立场：表示将继续监测经济和金融数据，未来加息幅度将根据后续数据决定，可能包括“不寻常的大幅加息”。

2. 市场反应

• 美股上涨：发布会后美股指数普遍上涨，显示市场对经济衰退的预期增强。
• 美债收益率回落：10年期美债收益率与美元指数均出现回调。
• 市场主线：市场交易主线已转向对经济衰退和后续降息的预期。

3. 后续加息展望

• 75bp加息可能性下降：由于通胀或已触顶，且经济放缓迹象明显，后续加息75bp的动力减弱。
• 加息步伐不会快速放缓：预计9月份加息50bp的可能性较大，短期内不会出现降息。
• 经济放缓特性：此次经济放缓不同于传统衰退，通胀和就业市场仍较强劲，因此政策路径可能更复杂。

关键信息

对大类资产的影响

风险提示

• 国际局势紧张：可能引发通胀超预期。
• 新冠疫情形势恶化：可能对经济和通胀造成额外压力。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件

分析师信息

• 分析师：何宁，华安证券宏观首席分析师，中国社会科学院经济学博士（定向在读），华东师范大学经济学硕士。
• 研究经历：2018-2021年就职于国盛证券研究所宏观团队，2019年新财富入围（第六），2020年、2021年新财富、水晶球、新浪金麒麟最佳分析师团队核心成员。

重要声明

• 本报告基于合法合规信息，独立、客观，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证信息的准确性或完整性。
• 投资者据此做出的任何投资决策与华安证券无关。