20250518-开源证券-社会服务行业周报_蜜雪冰城_古茗4月加速开店_618国货品牌势能向上_23页_3mb

潮玩行业：2025年4月线上销售额达1314亿元，同比增长48%。盲盒、ACG周边、手办等细分品类增速最快，其中泡泡玛特、卡游、布鲁可线上销售额同比分别增长287%、59%、7%。三丽鸥FY2025Q4收入401亿日元（约194亿元人民币），同比增长46%；归母净利润794亿日元（约384亿元人民币），同比增长448%。欧美市场持续高增，版权业务收入占比达49%，FY2025Q3-Q4版权收入占比超50%。HelloKitty收入贡献回升至35%，北美市场占比61.8%，中国市场占比24.3%。

茶饮行业：截至2025年4月，全国茶饮在营门店达486万家，1-4月净增门店数为-1775家（新关76万家>新开73万家）。蜜雪冰城国内门店达38337家，古茗10214家，霸王茶姬6589家，4月门店增速领先。新锐品牌爷爷不泡茶、茉莉奶白分别净增471家、285家。行业经历价格战后呈现优胜劣汰格局。

教育行业：有道2025Q1营收130亿元（同比-672%），但经营利润达104亿元（同比+2477%），创历史新高。AI技术推动业务增长，学习服务收入602亿元（同比-161%），智能设备收入19亿元（同比+513%），广告业务收入505亿元（同比+257%）。子曰大模型日均处理tokens环比增长超100%，AI翻译累计使用量突破2亿次。

美妆行业：618大促提前启动，国货品牌表现亮眼。天猫美妆类目品牌榜中，珀莱雅、欧莱雅、可复美分列前三。抖音渠道成为线上增长主力，2025年1-4月头发护理线上销售额达1217亿元（同比+172%），其中抖音贡献超天猫。发膜、护发精油等细分品类增速显著，抖音渠道规模已超过天猫。

出行领域：国内航班量环比下降29%，国际航班量恢复至2019年同期88%。内地访港人数降至5921万人次（环比-179%），全球访港人数2107万人次（环比-4%）。5月航空数据同比小幅增长，但整体仍处于复苏阶段。

市场表现：A股社服板块（5月12日-16日）下跌0.54%，跑输沪深300指数1.66个百分点。港股消费者服务板块下跌4.06%，弱于恒生指数。检测、旅游类个股涨幅靠前，博彩、教育类港股表现相对较好。部分A股公司如长白山、米奥会展、康冠科技等获买入评级。

风险提示：项目落地不及预期、社会零售复苏不及预期、行业竞争加剧等。报告指出需关注AI技术应用效果、消费需求变化、渠道竞争格局等潜在风险。