20250518-开源证券-商贸零售行业周报_618大促拉开帷幕_关注国货美妆表现_26页_2mb

商贸零售行业周报总结：

本期行业指数上涨172%，跑赢大盘，互联网电商和品牌化妆品板块涨幅显著。618大促期间，电商平台采用超长周期和更简化优惠策略，如天猫取消"满减"改用"立减"，京东整合以旧换新与外卖补贴，抖音推出"超值购"竞价广告，拼多多提前开启大促。李佳琦直播间预售GMV达25-35亿元，国货美妆产品占比超半数，可复美胶原棒、珀莱雅双抗精华等大单品表现亮眼。重点公司动态显示：老铺黄金归母净利润增长2539%，潮宏基Q1业绩高增，巨子生物大单品打造能力突出，珀莱雅多渠道布局成效显著，永辉超市推进门店调改，丸美生物借力大单品实现盈利增长。

投资主线聚焦四大方向：黄金珠宝关注差异化产品和渠道优化，推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等；线下零售聚焦变革转型，关注永辉超市、爱婴室等；化妆品板块聚焦国货崛起，重点推荐珀莱雅、巨子生物、润本股份等；医美领域关注管线创新，推荐爱美客、科笛-B等。具体公司表现中，跨境通、国光连锁、国芳集团涨幅居前，而茂业商业、富森美、供销大集等出现下跌。

行业动态披露：山姆会员店2025年将新增8家门店；巨子生物获美白专利；永辉超市计划7月底前实现150家调改门店覆盖；水羊股份投资纯净美妆品牌；小象超市进驻嘉兴；京东外卖日订单量突破2000万单。同时，多个专业展会将在5-6月召开，包括昆明美妆展、义乌潮玩展等。

重点公司分析显示，部分企业受金价高位影响业绩承压，但通过产品创新、渠道优化和品牌升级逐步改善。如老凤祥通过产品和渠道优化恢复增长势能，潮宏基凭借差异化设计逆势扩张，朗姿股份医美业务持续增长，珀莱雅多系列新品贡献增量，润本股份夏季防晒产品有望放量，丸美生物借力大单品实现盈利提升，华熙生物期待战略调整后的增长拐点。

风险提示包括消费复苏不及预期、行业竞争加剧、政策监管风险等。建议关注情绪消费驱动下的优质赛道公司，结合市场趋势和企业转型进展进行投资决策。行业整体呈现从传统零售向品质化、线上化、品牌化转型趋势，国货美妆和医美细分领域具备较高增长潜力。