20251207-开源证券-社会服务行业周报_柬埔寨公布对中免签政策_蜜雪_古茗进军早餐_16页_2mb

社会服务行业周报总结

1. 出行旅游

• 柬埔寨免签政策：2026年6月计划对中国实行4个月免签政策，覆盖暑期和国庆高峰期，预计将推动中柬旅游客流增长。
• 海南离岛免税：2025年11月，离岛免税购物金额同比增27.1%，客单价同比增41.1%，消费结构中高货值产品（如消费电子）占比提升。政策试行期后，预计将继续拉动消费。

2. 茶咖行业

• 早餐市场潜力：中国早餐市场规模超1.7万亿元，外食比例达45%，但兼具规模性与成长性的早餐企业未现批量。
• 头部企业动态：古茗推出“烘焙·小轻食”系列，定价约10元，进军早餐市场；蜜雪冰城在多座城市试点早餐业务，套餐售价7.9元，主攻学生和上班族。

3. 教育行业

• 学历教育遇冷：2025年考研报名人数降至388万，并购人数8年来首次下降。
• 职业教育升温：本科毕业生就业回报不满，致职教成高薪就业新选择。中国东方教育春季预科班已启动，推动高就业率职教资源发展。

4. 美丽美容

• 高端护肤品牌增长：林清轩2025年上半年收入10.5亿元，同比增长98.3%，净利润增长110%。线上渠道增速快于线下，尤其抖音渠道贡献显著增长，产品结构中精华油占比高并保持较快增速。

5. 投资评级与推荐

• 推荐标的：
  • 旅游：长白山、同程旅行、携程集团
  • 教育：好未来、中国东方教育
  • 餐饮/会展：特海国际、米奥会展
  • 美护：毛戈平、上美股份、康冠科技、倍加洁
• 受益标的：
  • 餐饮：蜜雪集团、古茗、小菜园、绿茶集团
  • 美护：若羽臣、巨子生物、四环医药
  • 新消费：美图

风险提示

• 项目落地不及预期、社会零售不及预期、行业竞争加剧。
• 研报核心观点：看好中柬旅游增长、早餐千亿市场潜力、职业教育发展。