20220605-浙商证券-机械行业2021年_2022Q1总结_分化_光伏_锂电_半导体设备持续景气；培育钻石_工业气体向好_18页_1mb

报告摘要

机械行业2021年及2022Q1总结

核心内容概览

行业整体表现

2021年：机械设备行业实现收入21013亿元，同比增长21.8%；归母净利润1426亿元，同比增长18.1%。
2022Q1：机械设备行业实现收入4583亿元，同比下降2.4%；归母净利润319亿元，同比下降20.4%。
盈利能力：2021年毛利率22.4%，净利率6.8%；2022Q1毛利率21.8%，净利率7.0%。整体毛利率和净利率均有所下降，ROE也出现下滑。

行业景气度分化

高景气子板块：培育钻石、光伏设备、锂电设备、半导体设备、风电设备等板块持续景气，其中培育钻石在2021年和2022Q1分别实现净利润增速95%和131%，成为“免疫型”赛道。
高成长性板块：2021年净利润增速排名前五的子行业为培育钻石、半导体设备、激光设备、光伏设备和基础件；2022Q1排名前五的子行业为培育钻石、机床工具、锂电设备、制冷空调设备和风电设备。
高盈利能力板块：2021年净利率排名前五的板块为半导体设备、风电设备、机器人&自动化、光伏设备和培育钻石；2022Q1排名前五的板块为培育钻石、光伏设备、工业气体、风电设备和半导体设备。
营运能力优异板块：检测检验、工业气体、消费升级等板块营运能力表现突出。

主要观点

行业整体趋势

2021年机械行业整体表现稳健，但2022Q1受宏观经济承压、原材料价格上涨、疫情反复及地缘政治等因素影响，业绩增速放缓，盈利能力承压。
2021年全年行业收入增速呈现下行趋势，而2022Q1行业整体订单维持稳定，但营运能力有所下降。

子板块表现

培育钻石：作为“免疫型”赛道，受疫情影响小，全球渗透率约7%，未来三年CAGR预计达35%，成长空间大。
工业气体：长坡厚雪赛道，国产替代提速，电子特气成长性好，有望诞生大市值公司。
光伏设备：受益于技术迭代（如异质结、颗粒硅、大尺寸等），重点关注平台化布局能力强的公司。
锂电设备：行业步入中速增长期，结构性机会明显，重点关注海外扩张、新技术应用及新领域开拓。
半导体设备：国产替代进程加速，未来发展前景广阔。

关键信息

重点子板块数据

2021年：营收增长排名前五的板块为轨交设备、工程机械、金属制品、能源及重型设备、专用设备；净利润增速排名前五的板块为培育钻石、半导体设备、激光设备、光伏设备、基础件。
2022Q1：营收增长排名前五的板块为工程机械、轨交设备、金属制品、能源及重型设备、专用设备；净利润增速排名前五的板块为培育钻石、机床工具、锂电设备、制冷空调设备、风电设备。

营运能力

合同负债：2021年底为459亿元，2022Q1为489亿元，同比增长6.9%。
存货：2021年底为5047亿元，2022Q1为5486亿元，同比增长9%。
预付款：2021年底为570亿元，2022Q1为716亿元，同比增长25.5%。
周转率：2021年检验检测、工业气体、工程机械等板块的存货和应收账款周转率表现较好。

风险提示

基建及地产投资低于预期：可能影响工程机械和轨交设备等子行业。
原材料价格大幅波动：对机械行业盈利能力造成较大压力。
中美贸易摩擦加剧：可能对市场情绪和高端制造业发展产生冲击。
新冠疫情扩散：可能影响制造业资本开支复苏。

投资建议

重点推荐主线：
1. 高成长性板块：培育钻石、锂电设备、光伏设备、半导体设备、风电设备等。
2. 高盈利能力板块：培育钻石、光伏设备、工业气体、风电设备、半导体设备等。
3. 优质营运板块：检测检验、消费升级、工业气体、机床工具等。

图表目录（摘要）

图1-4：2021年与2022Q1机械板块收入、利润、涨幅与跌幅情况。
图5-8：2021年与2022Q1机械板块营收与归母净利润情况。
图9-11：2021年与2022Q1机械板块毛利率、净利率及ROE情况。
图12-15：2021年与2022Q1机械板块费用率及营运能力指标。
图16-17：2021年与2022Q1机械板块周转率及净现比情况。

表格目录（摘要）

表1：重点公司2021年与2022Q1经营情况表现，涵盖营收、净利润、增速、PE、ROE、固定资产周转率、净现比等关键指标。

总结

整体来看，2021年机械行业表现稳健，但2022Q1受多种因素影响，行业整体增速放缓。然而，部分子行业如培育钻石、光伏设备、锂电设备、半导体设备和工业气体等表现出色，具备较强的盈利能力和成长潜力。建议投资者重点关注这些高景气、高成长性及高盈利能力的子板块，同时注意行业风险，如原材料价格波动、贸易摩擦及疫情扩散等。

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