机械行业2022年02月策略：高景气培育钻石行业复盘及梳理-20220209-国信证券-29页_1mb

证券研究报告—深度报告总结

核心内容

本报告为机械行业2022年02月策略报告，整体对机械行业持超配态度，并维持超配评级。报告重点分析了培育钻石行业的高景气度、产业链基本面以及市场表现，同时对机械行业其他细分领域如工业机器人、新能源汽车装备、光伏装备等进行了简要回顾与展望。

主要观点

• 培育钻石行业高景气度持续，行业仍处于成长初期，具备巨大市场空间。
• 行业层面，印度培育钻石进出口数据持续增长，行业渗透率逐步提升。
• 公司层面，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等主要企业2021年业绩大幅增长，体现出行业爆发带来的盈利提升。
• 培育钻石价格锚定天然钻石定价，在天然钻石涨价背景下，价格保持稳定，且具备性价比优势。
• 检测服务、核心零部件、产品型、专用/通用装备是当前机械行业重点推荐方向，分别对应不同的细分赛道。

关键信息

培育钻石行业

• 行业表现：2021年4月至10月，培育钻石板块实现业绩与估值双升；2021年10月后因行业负面消息与财报真空期，板块股价回调。
• 进出口数据：
  • 2021年印度培育毛坯钻进口额同比**+157%，裸钻出口额同比+116%**。
  • 2021年12月，毛坯钻进口额达1.32亿美元，裸钻出口额达1.03亿美元。
• 渗透率：
  • 毛坯钻渗透率从2019年的2.07%提升至2021年的6.38%。
  • 裸钻渗透率从2019年的1.85%提升至2021年的4.80%。
• 主要企业表现：
  • 中兵红箭：2021年预计归母净利润4.50-4.90亿元，同比增长63.90%-78.47%。
  • 黄河旋风：2021年预计归母净利润0.41亿元，实现大幅扭亏。
  • 力量钻石：2021年预计归母净利润2.32-2.45亿元，同比增长217.14%-234.95%。

机械行业策略

• 重点推荐组合：
  • 华测检测、广电计量、奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、怡合达、浙江鼎力、联赢激光、杭可科技、黄河旋风、中兵红箭。
• “小而美”组合：
  • 信测标准、容知日新、力量钻石、克来机电、苏试试验、银都股份、华荣股份、凌霄泵业、伊之密、江苏神通。
• 行业分类：
  • 上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司、服务型公司。

机械行业市场表现

• 1月行情回顾：
  • 机械行业（中信分类）指数下跌11.64%，跑输沪深300指数4.02个pct。
  • 重点推荐组合表现**-17.36%**，低于中信机械指数。
• 估值情况：
  • 机械行业TTM市盈率约为22.30倍，市净率约为2.47倍，处于历史较低位置。
• 机械子行业表现：
  • 新能源汽车装备、冷链装备、光伏装备涨幅靠前。
  • 煤炭装备、电梯装备、仪器仪表跌幅较小。

行业数据跟踪

• 制造业PMI指数：1月为50.10%，环比下降0.20个pct，仍高于荣枯线。
• 工业机器人产量：2021年产量达37万台，同比**+44.90%**。
• 工程机械：
  • 挖掘机销量：2021年1-12月同比**+4.63%，12月同比-18.00%**。
  • 装载机销量：2021年1-12月同比**+7.11%，12月同比-26.1%**。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料涨价
• 汇率大幅波动
• 疫情反复冲击

估值与收益情况

• 重点推荐组合：截至1月28日，主要企业估值有所下降，但整体仍具备成长性。
• “小而美”组合：部分企业估值较低，具备高成长潜力。
• 国信机械月度组合收益情况：
  • 2022年1月重点组合收益**-17.36%，小而美组合收益-14.31%**。
  • 2021年以来重点组合收益32.50%，小而美组合收益23.83%。

行业展望

• 培育钻石行业：预计2022年行业景气度持续，价格保持稳定，需求旺盛。
• 机械行业：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司，如检测服务、核心零部件、产品型、专用/通用装备等。

附录

• 图表目录：包括行业分类、进出口数据、价格走势、企业业绩等。
• 数据来源：Wind、国家统计局、GJEPC、贝恩咨询、各公司公告等。