20210913-迈科期货-宏观经济_贵金属周报_临近9月美联储议息会议_市场情绪短线反复波动_18页_4mb

临近9月美联储议息会议，市场情绪短线反复波动

核心内容总结

一、宏观经济与联储政策预期主导市场情绪

• 8月中旬，由于美联储缩债预期高涨，叠加经济表现疲软，商品价格承压回落。
• 8月下旬至9月初，随着非农数据疲软，缩债预期有所延后，市场情绪短暂乐观，商品价格随之上涨。
• 9月初以来，市场情绪处于波动状态，未形成一致预期，整体偏向中性略偏谨慎。
• 9月中旬，市场重新聚焦美联储9月议息会议，缩债预期不确定性加剧，导致市场情绪反复波动。

二、贵金属价格承压，市场情绪谨慎

• 9月7日以来，贵金属价格短线偏空，主要受美联储缩债预期和美元指数震荡偏强影响。
• 金银价格反复震荡，未形成明显趋势，主要由于市场对通胀和货币政策的预期分歧。
• 上周，黄金和白银实物基金持仓均出现明显减少，显示市场对贵金属的配置意愿下降。
• COMEX黄金总持仓量结束三周连续增仓，非商业多头减仓，空头增仓，净多持仓回落。
• 白银总持仓量连续四周减少，多空持仓变化显示市场对行情以震荡思路对待。

三、通胀与货币政策预期交织

• 全球主要经济体PPI增速维持高位，显示上游商品价格受供给约束等因素影响仍处高位。
• 美国8月非农数据疲软，零售业和酒店休闲业就业数据不及预期，反映经济短期回落。
• 美国8月PPI增速继续上行，可能影响美联储缩债节奏，若四季度中后期PPI仍高位，可能加速缩债进程。
• 美债通胀预期自8月以来维持在 $2.3% - 2.4%$ 区间，短期未显著波动，但存在滞胀风险担忧。

四、利率与美元指数走势

• 美国10年期国债收益率从 $1.29%$ 上升至 $1.35%$，2年期收益率从 $0.20%$ 回升至 $0.23%$，显示市场对通胀预期略有抬升。
• 美元指数在8月20日和9月3日分别创下近期高点和低点，呈现宽幅震荡格局。
• 9月22日美联储议息会议前，市场情绪预计仍保持谨慎，宏观预期难以形成一致。

五、金银比价与市场展望

• 8月以来，金银比价总体保持稳定，上周略有走低，反映白银价格回落幅度更大。
• 工业品走强对白银价格的带动作用短期内不明显，市场对贵金属价格走势仍持观望态度。
• 9月22日美联储议息会议后，若缩债预期未兑现，可能出现“利空出尽是利多”的行情。

关键信息

• 美联储缩债预期：9月议息会议前，缩债时点仍不明朗，市场情绪反复。
• 非农数据疲软：8月美国新增非农就业23.5万人，低于预期，显示经济短期承压。
• PPI高位：中美PPI增速均维持高位，可能影响货币政策节奏。
• 美债利率：通胀预期维持在 $2.3% - 2.4%$ 区间，市场对滞胀风险有所担忧。
• 贵金属持仓：黄金和白银ETF持仓均减少，COMEX持仓显示多空力量变化，市场情绪偏谨慎。
• 金银比价：比价略有走低，白银表现弱于黄金，短期缺乏上涨动力。

操作建议

• 短线偏空：由于贵金属价格承压，操作上建议谨慎对待，关注美联储会议结果。
• 市场情绪反复：议息会议前，市场情绪预计持续波动，需警惕资产价格震荡。
• 关注缩债时点：若9月议息会议未宣布缩债，可能带来短期乐观情绪，但整体仍偏谨慎。

风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多种因素影响，包括宏观经济数据、政策变化及全球局势。
• 投资者需自行判断，谨慎操作，避免因市场波动造成损失。