> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年美联储3月议息会议总结 ## 核心内容 2026年3月美联储FOMC会议维持联邦基金利率不变，决议表述符合市场预期，但会议期间的发言偏向鹰派，显示出美联储对通胀问题的关注有所上升。同时，点阵图显示2026年和2027年各有一次降息，但降息幅度有所收窄。此外，会议对中东局势的影响保持中性，认为其对美国经济的影响尚不明朗。 ## 主要观点 ### 1. FOMC决议要点 - **利率维持不变**：联邦基金利率目标区间保持在3.5%至3.75%。 - **新增就业描述**：失业率基本保持稳定，就业市场依旧平衡。 - **风险评估**：中东局势对美国经济的影响尚不明朗，需更长时间评估。 - **决议分歧**：仅有一名票委（米兰）投出反对票，分歧较之前减少。 - **政策立场**：当前利率处于紧缩与非紧缩的边界，较为合适。 ### 2. 经济预测调整 - **经济增速上调**：2026-2028年GDP增速预测分别上调至2.4%、2.3%、2.1%。 - **失业率预测**：2026年失业率维持不变，2027年上调至4.3%。 - **通胀预期上升**：整体PCE和核心PCE的通胀预期分别上调至2.7%和2.7%，显示通胀仍是重点。 - **点阵图趋势**：2026年联邦基金利率中位数为3.4%，2027年为3.1%，预计各有一次降息。 ### 3. 鲍威尔发言倾向 - **就业市场**：认为就业增长保持低迷，但失业率稳定，就业市场平衡。 - **通胀态度**：强调需关注关税通胀的进一步传导，认为非住房服务通胀粘性未明。 - **油价影响**：指出油价冲击对通胀有影响，但目前尚无法判断其规模和持续性。 - **利率定位**：当前利率处于中性利率的高端，接近紧缩与非紧缩的边界。 - **政策路径**：强调货币政策无预设路线，将根据每次会议的数据做出决策。 - **AI影响**：短期内AI基建可能推高通胀和中性利率，长期则可能提升生产率，带来通缩效应。 ## 市场反应 - **标普500指数**：下跌0.39%。 - **美债收益率**：2年期美债收益率下行5.1个基点至3.567%，10年期美债收益率上行4.3个基点至4.257%。 - **美元指数**：收涨0.28%至100.09。 - **现货黄金**：收跌0.67%至4852.94美元/盎司。 - **市场预期**：对降息路径的定价趋于明确，短期美债曲线或呈现熊陡。 ## 市场展望 - **美债收益率曲线**：短期或进一步陡峭，2年期美债利率或在3.44%-3.8%之间震荡，10年期美债利率可能在4%-4.4%之间。 - **美元走势**：预计短期维持偏强震荡，范围在97-101之间，受益于降息预期下降和避险需求。 - **中债利率**：仍以国内因素为主导，受海外影响有限，需关注美元震荡对人民币的贬值压力。 - **央行应对**：央行逆周期因子调节机制已开始发力，以应对可能的汇率波动。 ## 关键信息 - **通胀预期主导**：美联储将“就业-通胀”二元重心略微偏向通胀，尤其关注通胀预期。 - **降息预期**：2026年和2027年各有一次降息，但幅度有所下降。 - **中东局势**：影响尚不明朗，需持续观察。 - **AI影响**：短期可能推高通胀，长期可能提升生产率，带来通缩效应。 - **鲍威尔继任**：若继任者未确认，鲍威尔将代理主席职务，直至确认。 ## 风险提示 1. **宏观变化超预期**：当前宏观经济数据不确定性较高。 2. **货币政策超预期**：美联储政策存在不可预测性。 3. **市场反应超预期**：市场短期波动可能受多种事件影响。