20250517-东方证券-2025年4月社融数据点评_金融对实体经济支持的力度仍然较大_4页_268kb

2025年4月中国金融数据显示：社会融资规模增量为11591亿元，同比多增12249亿元；社会融资规模存量达424万亿元，同比增长87%（前值84%）。信贷规模同比转为少增，新增信贷884亿元，同比少增2465亿元。居民贷款减少5216亿元，同比多减50亿元，其中短期贷款同比下降显著；中长期贷款同比少减435亿元，显示韧性可能来自耐用品消费贷而非房地产贷款。企业新增贷款6100亿元，同比少增2500亿元，但企业债券同比多增633亿元，较3月改善明显。政府债券发行延续高位，新增规模9729亿元，同比多增10666亿元，主要因超长期特别国债及专项债置换隐性债务，推动社融维持较快增速。表外三项合计上升184亿元，未贴现银行承兑汇票同比多增1696亿元，信托贷款与委托贷款同比降幅收窄。M2同比增速升至8%，M1-M2剪刀差扩大至-65%，或受去年同期严监管政策低基数影响。总体来看，金融体系对实体经济的支持由信贷转向债券，财政政策与金融政策协同发力，社融规模增长仍具支撑。后续政策有望持续拉动融资需求，但需警惕国际贸易摩擦升级及海外货币政策超预期紧缩对经济复苏的潜在冲击。