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中报披露精选高性价比股 - 零售行业周报（201715）

核心观点

• 行业复苏：零售行业整体复苏回暖已成为共识，叠加流动性边际改善及监管影响减弱，市场更关注业绩和基本面。
• 市场风格：当前市场风格倾向于关注业绩预期，投资者将重点分析中报业绩表现。
• 优选板块：黄金珠宝及超市板块表现较为稳定，成为优选方向。
• 推荐标的：基于性价比选股思路（估值与业绩增速匹配），推荐关注以下公司：老凤祥、步步高、苏宁云商、友好集团、友阿股份。

市场表现

• 整体趋势：沪深300指数上涨1.29%，而商业贸易指数下跌1.19%。
• 板块表现：
  • 贸易板块：跌幅最大，为-2.44%。
  • 专业零售：小幅上涨0.14%。
  • 其他板块：如商业物业经营、一般零售等均出现不同程度下跌。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前三：杭州解百（+12.5%）、中百集团（+9.6%）、宁波中百（+5.6%）。
  • 跌幅前三：三江购物（-11.83%）、远大控股（-11.77%）、博士眼镜（-7.93%）。

行业数据

• 社会消费品零售总额：截至2017年4月，整体呈现增长趋势。
• 居民消费价格总指数：截至2017年6月，CPI略有上升，显示消费价格稳中有升。
• 消费者指数：截至2017年5月，消费者信心指数保持稳定。
• 网购规模：2017年5月网络购物规模同比增长32.5%，显示线上消费持续增长。
• 重点零售企业表现：
  • 50家重点企业：2017年5月零售额同比增长5.5%。
  • 100家重点企业：2017年5月零售额同比增长5.3%。
  • 分项表现：不同品类零售额增长差异显著，部分品类表现优于整体。

行业动态

• 苏宁易购：首家汽车超市开业，后续计划布局超100家，涵盖多种汽车相关产品及服务。
• 永辉超市：首次披露未来五年战略规划，重点包括食品供应链建设、平台融合及流程优化。
• 电商竞争：京东与唯品会联合声明抵制天猫“二选一”政策，天猫则进行反击，引发行业关注。
• B2B百强榜：2017年上半年中国B2B百强榜发布，阿里巴巴位居榜首，部分企业名次变动显著。

公司动态

• 东百集团：预计2017年半年度净利润同比增长780%至830%，表现亮眼。
• 萃华珠宝：预计净利润同比增长298%至347%，业绩大幅增长。
• 快乐购：预计净利润同比持平至下降30%，表现相对平淡。
• 豫园商城：预计净利润同比增长110%至130%，业绩稳步提升。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能抑制整体消费市场活力。
• 终端需求风险：终端需求不及预期可能影响企业盈利能力。
• 业务拓展风险：业务拓展进度不达预期可能影响企业增长。
• 供需失衡风险：行业供需结构失衡可能导致整体盈利能力下滑。

报告信息

• 发布日期：2017年7月15日
• 发布机构：川财证券研究所
• 分析师：欧阳宇剑
  • 证书编号：S1100517020002
  • 联系方式：021-68595127 / ouyangyujian@cczq.com
• 报告联系人：川财研究所
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（<-5%）。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，分为超配（>5%）、标配（-5%至5%）、低配（<-5%）。

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