20250629-国泰期货-玻璃纯碱周度报告_32页_2mb

玻璃观点：中期震荡市

• 短期表现：现货成交稳定，略有反弹，但湖北仓单定价和高库存因素抑制过度看涨预期，低位下跌空间有限。
• 关键催化：房地产市场及保交楼政策落地情况对中长期价格起支撑作用。
• 趋势分析：多空博弈明显，需求端压力大，库存高企导致空头观点主导。

纯碱观点：反弹难延续，中期震荡市

• 短期表现：估值偏低且成本端煤炭市场阶段性企稳，带动短期反弹，但下游玻璃需求疲软，实体部分难支撑纯碱上涨。
• 供应端：产量高企，库存压力大，新增产能预期高，纯碱价格高位难涨。
• 关键风险：玻璃需求若好转可能给纯碱带来支撑，否则将持续低迷。

玻璃与纯碱供需动态

• 玻璃：当前产能利用率高位，短期无大幅减产空间，库存有所累积，但需求面仍有改善预期。
• 纯碱：产量高企，供需宽松格局延续，成本支撑作用有限，当前利润仍处于低位。

关键结论与操作建议

• 当前市场处于震荡区间，需关注房地产政策及下游补库节奏对玻璃需求的提振。
• 纯碱短期反弹空间有限，需警惕产能扩张带来的过剩供给风险。
• 中长期需跟踪玻璃销售去库情况及纯碱装置检修进度。