20250316-国泰期货-玻璃纯碱周度报告_32页_2mb

国泰君安期货-能源化工玻璃纯碱周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月16日玻璃与纯碱行业的市场动态，包括供应端变化、价格与利润情况、库存及下游开工情况，以及光伏玻璃相关数据。整体来看，玻璃行业面临供应端压力，但部分区域存在复产与需求回升的迹象；纯碱市场则处于高产量、高库存的震荡状态，需关注成本支撑与产能变化。

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玻璃行业分析

供应端情况

• 已冷修产线：总计日熔量3560吨/日，包括蚌埠中建材、中国耀华、凯盛晶华等企业。
• 已点火产线：总计日熔量3810吨/日，涉及本溪玉晶、芜湖信义、秦皇岛弘华等新增或复产项目。
• 潜在新点火产线：总计日熔量12500吨/日，主要分布在华北、华中、华东、西南及东北地区，包括多家企业的新产线建设与搬迁计划。

价格与利润

• 当前玻璃价格接近成本线，市场震荡偏弱。
• 期货价格持续走弱，基差波动主要由期货市场带动，现货价格略有下滑。
• 各地区价格差异较大，如华北价格1190-1250元/吨，华中地区1120-1250元/吨，华东地区1260-1520元/吨。
• 利润方面，以煤炭为燃料的玻璃毛利58元/吨，以天然气为燃料的毛利-163元/吨，以石油焦为燃料的毛利-24元/吨。

库存及下游开工

• 库存季节性回升，部分区域库存上升趋势放缓。
• 下游部分复工，但成交不佳，部分厂家降价。
• 区域价差恢复至正常水平，但短期内难有明显变化。

玻璃行业趋势

• 观点：低位追空需谨慎。
  • 供应端厂家库存高位，贸易商库存高，价格偏弱。
  • 政策支持或带动保交楼落地，支撑多头交易。
  • 房地产市场疲软，空头交易面临压力。
  • 玻璃行业上半年减产空间有限，二季度或以复产为主。

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纯碱行业分析

供应与检修

• 当前运行情况：纯碱产能利用率81%，上周为83.3%。
• 检修计划：远兴能源、金山化工等主要厂家在2-3月有检修计划，影响市场供应。
• 潜在新点火：包括远兴能源二期、连云港德邦等项目，预计2024年底至2025年底陆续投产。

产能与库存

• 总产能：截至2月底，光伏玻璃实际产能8.9万吨/日。
• 库存：纯碱厂内库存约173万吨，重质纯碱库存88万吨，轻质纯碱库存85万吨。
• 产能分布：纯碱产能主要集中在华北、华东、华中、西南及东北地区，其中产能≥100万吨的厂家库存压力较大。

价格与利润

• 价格：华中地区轻质纯碱市场价1400-1500元/吨，山东地区价格偏弱。
• 利润：华东（除山东）联碱法利润260元/吨，华北地区氨碱法利润-51元/吨。
• 市场趋势：高产量与高库存导致市场震荡，未来需关注成本支撑与减产预期。

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光伏玻璃分析

价格与利润

• 光伏玻璃价格稳定，节后成交略好。
• 3.2mm镀膜主流订单价格19-19.5元/平方米，2.0mm镀膜价格12元/平方米。
• 光伏玻璃行业产能后期进一步减产空间有限，存在一定扩产空间。

产能与库存

• 光伏玻璃行业产能集中在华东、华中、华北等地。
• 库存有所下降，但部分区域仍面临库存压力。

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总结

• 玻璃行业：供应端压力较大，但部分区域存在复产与需求回升的可能。市场震荡，低位追空需谨慎，政策支持可能对多头交易形成支撑。
• 纯碱行业：市场处于高产量、高库存状态，价格波动受成本支撑与减产预期影响，未来可能维持震荡格局。
• 光伏玻璃：价格稳定，产能有望逐步恢复，库存有所下降，但需关注需求变化与市场动态。

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关键信息

• 玻璃：2025年玻璃行业上半年减产空间有限，二季度以复产为主；价格接近成本线，市场震荡偏弱。
• 纯碱：2-3月检修支撑市场，高库存与高产量导致震荡；未来需关注成本支撑与减产预期。
• 光伏玻璃：价格稳定，节后需求好转，库存下降，但产能扩张空间有限。

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数据来源

• 卓创、隆众、钢联、Wind、同花顺

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免责声明

本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。