20221223-华安证券-现券交易高频跟踪_理财净卖出延续_6页_643kb

理财净卖出延续 - 现券交易高频跟踪（2022-12-23）

核心内容

本报告分析了2022年12月16日至12月22日期间现券交易的市场动态，重点跟踪了各类机构的买卖行为及券种配置变化，指出理财类产品连续第五周净卖出，且净卖出规模较大，显示市场资金流向和配置偏好出现明显调整。

主要观点

• 理财连续净卖出：理财类产品在该周期内净卖出1132亿元，主要配置商业银行永续债、流动性较高的政金债及同业存单。
• 基金转为增配：基金类机构在该周期内净买入650亿元，主要配置政金债与同业存单，净买入以1年以下期限为主。
• 机构配置变化：
  • 大行及政策性银行净买入321亿元，主要配置政金债。
  • 股份制商业银行净买入119亿元，减少政金债与中票净买入，由正转负减持地方债，增配同业存单。
  • 城市商业银行净买入62亿元，主要配置中票和政金债。
  • 外资银行净买入181亿元，主要配置国债和同业存单。
  • 农村金融机构净卖出67亿元，主要配置地方债。
  • 证券公司净买入3亿元，减配政金债，增配地方债。
  • 保险公司净卖出266亿元，主要配置同业存单。
  • 其他产品类净买入355亿元，主要配置同业存单。

分券种情况

• 利率债：整体成交量为1089亿元，环比减少8亿元。
• 信用债：整体成交量为440亿元，环比减少376亿元。
• 同业存单：整体成交量为886亿元，环比减少425亿元。

风险提示

• 流动性风险：市场流动性可能受到一定影响，需关注资金面变化。

机构买卖趋势

分期限情况

• 理财类产品：净卖出主要集中在1-3年期限。
• 基金公司及产品：净买入以1年及以下期限为主。
• 大行及政策性银行：净买入主要分布在1-3年、5-7年及7-10年。
• 股份制商业银行：净买入集中在1年及以下期限。
• 城市商业银行：净买入以1-3年及3-5年为主。
• 外资银行：净买入以1年及以下期限为主。
• 农村金融机构：净卖出以1年及以下期限为主。
• 证券公司：净买入以1年及以下期限为主。
• 保险公司：净卖出以1年及以下期限为主。
• 其他产品类：净买入以1年及以下期限为主。

关键信息

• 理财类产品：连续5周净卖出，主要配置商业银行永续债、政金债、同业存单，净卖出分布期限以1-3年为主。
• 基金类产品：净买入规模较大，主要增配政金债和同业存单，净买入以1年以下期限为主。
• 市场整体趋势：利率债成交量小幅下降，信用债和同业存单成交量明显回落，显示市场资金配置偏好有所调整。
• 机构行为变化：部分机构如股份行、农商行、保险等净卖出增加，而基金、外资银行等则净买入增加，反映市场参与者策略分化。

数据来源

• 数据来源：CFETS，华安证券研究所
• 报告日期：2022-12-23
• 首席分析师：颜子琦
• 研究助理：杨佩霖

投资评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级

免责声明

本报告信息来源于合规渠道，力求准确、可靠，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。报告仅供参考，不构成投资建议，投资决策与本公司无关。投资者需自行承担投资风险。