20201207-华创证券-计算机行业2021年度投资策略_聚焦基础技术演进与垂直行业产业周期_38页_2mb

计算机行业2021年度投资策略总结

核心内容

本报告分析了2021年计算机行业的投资机会，主要从基础技术演进与垂直行业产业周期两个角度出发，提出了重点投资方向与相关公司。

主要观点

1. 基础技术演进带来长期机会

• 云计算：已进入规模化放量阶段，SaaS应用市场潜力巨大。我国2019年IaaS市场规模达453亿，SaaS市场实际规模不足200亿，远低于全球58%的SaaS占比。未来在医疗、金融等垂直行业SaaS渗透率有望提升。
• 人工智能：基础层到技术层逐渐成熟，应用层加速落地。海康威视、科大讯飞等企业已在AI安防、AI教育等领域取得显著成果。随着更多AI企业上市，板块估值合力有望加速释放。
• 基础软件：国产软件在操作系统、中间件、数据库等领域逐步渗透。在PC、服务器操作系统市场，外商仍占主导，但国产操作系统在物联网等新兴场景中表现优异。
• 区块链：技术仍有待突破，但数字货币场景应用加快。我国央行数字货币（DCEP）进程全球领先，区块链在金融、政务等领域具备广阔前景。

2. 垂直行业产业周期循环

• 金融科技：银行IT周期约为3-5年，疫情影响或延长周期；券商IT景气度与股票市场活跃度正相关。
• 医疗科技：医疗IT建设受技术架构升级和新增需求驱动，疫情推动智慧医疗系统建设，三级医院电子病历升级、医保支付改革等利好政策出台。
• 信息安全：与五年规划密切相关，等保2.0、关基保护、个人信息保护法等推动信息安全需求增长。行业信创采购加速，带动信息安全软硬件市场。
• 智能网联：新能源汽车带动汽车电子化率提升，政策推动智能化率提高。预计2025年PA（L2）、CA（L3）级智能网联汽车渗透率将达50%。

关键信息

重点公司分析

行业数据

• 股票家数：256只，占比6.25%
• 总市值：33,671.5亿元，占比3.95%
• 流通市值：23,938.76亿元，占比3.82%

风险提示

• 新技术发展进程存在不确定性
• 行业竞争加剧
• 宏观经济存在不确定性
• 下游需求恢复不及预期

投资主题

• 云计算与SaaS：未来增长空间巨大，市场结构逐渐优化
• 人工智能：行业应用加速普及，估值体系逐步完善
• 基础软件：国产厂商逐步崛起，生态链建设成为关键
• 区块链与数字货币：技术突破与场景落地并行，产业链价值凸显

报告亮点

• 基础技术演进与垂直行业产业周期双主线驱动投资
• 云计算、人工智能、区块链、基础软件等技术领域均具备长期投资价值
• 金融科技、医疗科技、信息安全、智能网联等垂直行业周期明确，投资机会显著

图表目录

• 全球云计算市场规模
• 2019年中国公有云市场首超私有云
• 2018年中国IaaS份额
• 2019年中国IaaS份额
• 若按全球IaaS:SaaS比例，2019我国SaaS市场应达1129亿元
• 中国SaaS市场规模
• 全球SaaS服务细分市场份额
• 2018年中国企业级SaaS应用占比
• 2018年企业级SaaS细分市场机会
• 云计算行业应用机会
• 广联达、用友网络估值
• 中国人工智能芯片市场规模
• 人工智能芯片公司
• 人工智能芯片公司排名
• 人工智能技术成熟曲线图
• 全球智能语音市场占有率
• 2018年下半年计算机视觉应用市场份额
• 人工智能行业渗透图
• 中国人工智能初创企业成立情况
• 人工智能投资热度对比
• 互联网巨头投资人工智能重点布局领域
• 人工智能可期待的落地行业
• 中国人工智能软件及应用市场规模
• 中国人工智能公司上市进程
• 中国人工智能芯片市场规模
• 中国人工智能公司上市进程
• 中国PC操作系统市场份额
• 中国服务器端操作系统市场份额
• 中国操作系统市场规模
• 国内电脑主机端Linux OS核心厂商
• 国内物联网操作系统市场国产化率高
• 中国智能座舱行业市场规模
• 全球扫地机器人市场规模及渗透率
• 国内中间件市场规模
• 2018年国内中间件市场份额
• 宝兰德进入电信市场领导者行列
• 东方通进入政务市场领导者行列
• 中国数据库管理系统市场规模预测
• 2009-2017年国内数据库市场份额提升
• 2019年中国关系型数据库软件市场厂商份额（公有云）
• 阿里云数据库全球前三
• 区块链应用五大场景
• 2020年上半年区块链落地项目行业分布
• 2020年上半年金融区块链应用落地领域分布
• 各国或机构对待数字货币态度转变
• 我国央行数字货币进程
• 我国央行数字货币产业链
• 基础技术成熟曲线图
• 银行IT投入情况
• 上市银行18/19年报“金融科技”关键词频数
• 券商IT景气度与股票交易市场活跃度
• 从恒生电子收入看券商IT投资周期
• 医院信息系统架构演变
• 医疗IT公司营收情况
• 信息安全公司营收情况
• 汽车销量
• 汽车销量每月同比
• 新能源汽车销量
• 新能源汽车销量每月同比
• 汽车电子在不同类型车中的成本占比
• 不同时期汽车电子在整车中的成本占比
• 中国汽车电子市场规模
• 全球自动驾驶汽车出货量
• 中国C-V2X产业化计划进程
• 计算机行业近年Q1-Q3营收增速中位数和平均数变化
• 计算机行业近年Q1-Q3归母扣非净利润增速中位数变化
• 细分板块营收同比情况（整体法）
• 细分板块归母净利润同比情况（整体法）
• 计算机行业近年Q3营收同比（中位数法）
• 计算机行业近年Q3营收环比（中位数法）
• 计算机行业2020Q3利润同比情况（中位数法）
• 细分板块营收同比情况（整体法）
• 细分板块归母净利润同比情况（整体法）
• 智学网的商业模式分析
• 科大讯飞智学网在全国百强校的市占率
• 科大讯飞覆盖面和竞争对手比较
• 医保基金结余率持续走低
• 2017年各国个人支付比例（OECD口径）
• 公司积累的全国性银行客户
• 鸿业科技收购情况
• 万达信息与中国人寿战略合作
• 万达信息变现路径
• 万达信息蛮牛健康APP发布

总结

2021年计算机行业投资机会主要来自基础技术演进与垂直行业产业周期。云计算、人工智能、区块链、基础软件等基础技术将带来长期增长动力，而金融科技、医疗科技、信息安全、智能网联等垂直行业具备明确的周期性投资机会。重点公司如科大讯飞、广联达、万达信息等表现优异，具备较高的投资价值。