20241229-光大期货-光期能化_沥青策略月报_20页_740kb

光大证券的报告分析了2025年1月国内沥青供需情况，总体上呈现供应减少和需求预期增强的趋势。供应方面，2025年1月国内沥青计划排产量环比下降28.5%，同比跌幅大幅收窄至约1%；2024年全年产量同比减少20%，炼厂开工率维持低位，利润有所修复。需求方面，中央政策推出增量措施，如扩大地方专项债和增加基建投资，预计将推动明年狭义基建投资增速同比增长5%，但当前季节性因素导致需求减弱。油价方面，全球原油需求增长预期较低，EIA和IEA预测供应过剩可能达到118万桶/日，美国贸易政策和新能源替代因素加剧价格下行压力，油价中枢面临向下风险。策略观点认为，沥青期现价格短期由低库存支撑，但受季节性影响，预计年前价格将承压，建议关注补库需求和成本支撑。整体报告强调供需平衡和政策导向对市场的影响，字数约450。