20230115-华泰期货-石油沥青周报_供需两弱格局维持_节前市场缺乏驱动_7页_740kb

沥青市场节前策略总结

核心内容

当前沥青市场处于供需两弱的格局，短期内缺乏明显的上涨或下跌驱动。随着春节假期临近，市场交投清淡，同时外盘油价存在大幅波动风险，因此建议投资者在节前保持观望态度。

主要观点

• 供给端：自去年12月起，国内沥青供应持续收紧，装置开工率下降，部分炼厂计划检修或转产，预计下周开工负荷率将进一步下滑。
• 需求端：春节临近，终端施工需求逐渐减少，市场交投清淡，刚性需求不足。
• 库存情况：沥青炼厂库存维持低位，社会库存略有上升，整体库存压力不大。
• 成本与利润：近期成本下降带动沥青利润回升，但原油价格反弹限制了利润进一步上行空间。
• 价差分析：新加坡沥青与高硫燃料油的比值上升，表明沥青的经济性优于燃料油。
• 价格走势：沥青价格缺乏明显驱动，预计节前将继续维持区间震荡格局。

关键信息

市场现状

• 沥青盘面走势：震荡。
• 原油价格：企稳反弹，但对沥青价格影响有限。
• 装置开工率：截至本周为30.67%，环比下降0.72%。
• 库存水平：
  • 炼厂库存：107.84万吨，环比下降0.97%。
  • 社会库存：51.14万吨，环比上升1.58%。

市场展望

• 节前策略：以观望为主，避免因假期期间外盘油价波动而造成损失。
• 节后预期：等待市场出现更明确的信号，再决定是否入场或加仓。
• 建议操作：前期BU2306多头应考虑止盈离场。

风险提示

• 无具体风险提示，但指出市场存在不确定性，尤其是外盘油价波动风险。

策略建议

• 操作建议：节前以观望为主，未入场者可等待节后市场信号。
• 仓位管理：建议适当减仓或平仓离场，降低假期期间的市场风险。
• 关注重点：节后沥青价格走势、原油价格变化、终端需求恢复情况。

图表概览

以下为报告中涉及的主要图表概览：

• 图1：沥青主力与国际原油价格关系
• 图2：沥青与国际原油比价
• 图3：沥青分区域现货价格
• 图4：山东炼厂沥青综合利润
• 图5-8：华东、山东、东北及华东-山东基差季节性
• 图9：焦化利润
• 图10：国内汽柴油价差
• 图11-14：主要地区炼厂库存率与开工率
• 图15：沥青社会库存率
• 图16：交易所库存
• 图17-18：国内沥青总需求与道路沥青需求

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。
• 报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得复制或引用。

华泰期货研究院
联系方式：

• 潘翔：0755-82767160 / panxiang@htfc.com
• 陈莉：020-83901030 / cl@htfc.com
• 梁宗泰：020-83901031 / liangzongtai@htfc.com
• 康远宁：0755-23991175 / kangyuanning@htfc.com
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号