2017-乘风破浪，打造专注海洋的民营军工集团_61页-6mb

海兰信（300065.SZ）研究报告总结

核心内容

海兰信是国内航海智能化与海洋信息化领域的龙头企业，公司通过多次并购与业务拓展，形成了以智能航海、智慧海洋为核心的业务布局。公司产品和技术在行业内具有绝对优势，随着国家海洋战略的推进，公司有望迎来业绩爆发期。当前公司PE为50.3倍，PB为5.5倍，盈利预测显示2017-2019年EPS分别为0.46元、0.72元和0.94元，维持“强烈推荐”评级。

主要观点

• 公司定位：海兰信是船舶智能化与海洋信息化领域的龙头，拥有完整的自主知识产权和丰富的军民两用产品线。
• 战略转型：公司从船舶智能化向海洋信息化领域拓展，通过收购劳雷产业和常熟电子，增强其在海洋业务领域的实力。
• 业绩增长：2016年公司营收增长118.59%，归母净利润增长131.40%，预计未来几年将继续保持增长态势。
• 市场潜力：国家大力推进海洋信息化建设，公司有望在海洋观测、海洋调查及海上执法等领域受益。
• 风险提示：全球市场低迷可能导致民品海事业务下滑，需关注其对业绩的影响。

关键信息

基础数据

• 当前股价：23.07元
• 总股本：36234万股
• 流通市值：63亿元
• 每股净资产（MRQ）：3.5元
• ROE（TTM）：7.1%
• 资产负债率：19.7%
• 主要股东：申万秋，持股比例21.58%

盈利预测

• 2017年：归母净利润1.66亿元，EPS 0.46元
• 2018年：归母净利润2.62亿元，EPS 0.72元
• 2019年：归母净利润3.39亿元，EPS 0.94元

财务数据

业务领域及产品线

• 海事行业：海事综合导航、智能装备与系统
• 海洋行业：海洋观（探）测仪器、装备与信息系统
• 环保行业：环境监测仪器与系统

海洋信息化的重要性

• 必要支撑：海洋信息化是开展海洋活动的必要支撑，尤其在水下军事活动方面至关重要。
• 水下跃层影响：跃层可能导致潜艇“掉深”或“隐形”，影响反潜作战能力。
• 国家政策支持：国家政策大力推进海洋信息化建设，如《全国海洋观测网规划（2014-2020年）》等。

军事与执法需求

• 军舰与海警船需求：军舰、海警船需求迫切，下水速度加快，但配套军辅船仍存在巨大缺口。
• 海上安全形势：我国周边海上安全形势严峻，需加强执法力量以维护海洋权益。

业务布局

• 收购劳雷产业：2017年完成对劳雷产业剩余股权的收购，实现100%控股，增强海洋业务实力。
• 收购常熟电子：2017年7月4日，收购常熟电子100%股权，拓展军品市场。
• 并购德国ROCKSON：增强公司在全球市场的竞争力。
• 其他并购：包括入股劳雷绿湾、入资边界电子、收购广东蓝图，形成海洋立体化业务布局。

市场前景

• 海洋经济比重上升：海洋经济占GDP比重持续上升，海洋生产总值2016年达7.05万亿元，占GDP总量的9.5%。
• “一带一路”战略：推动海洋信息化建设，促进海洋经济与国际合作。
• 南海战略意义：南海是重要的海上通道，资源丰富，战略地位重要，需加强海洋权益维护。
• 海洋监测网：公司通过构建海洋立体监测网，有望在海洋信息化市场中占据重要地位。

风险提示

• 全球市场低迷：可能导致民品海事业务大幅下滑。
• 技术与市场挑战：需持续研发投入以保持技术优势，同时应对市场竞争。