20170706-招商证券-海兰信-300065.SZ-乘风破浪_打造专注海洋的民营军工集团_60页_5mb

海兰信（300065.SZ）总结

核心内容

海兰信（300065.SZ）是一家专注于航海智能化与海洋信息化的高科技企业，成立于2001年，2010年上市。公司是国内船舶通导设备的龙头，拥有多个核心业务板块，包括智能航海、智慧海洋和环保业务，并在2017年通过收购劳雷产业剩余股权和常熟电子实现业务整合，进一步拓展了市场空间。

当前股价为23.07元，2017年公司预计实现归母净利润1.66亿元，EPS为0.46元，预计2017-2019年EPS分别为0.46元、0.72元和0.94元。公司整体PE和PB估值分别为50.3和4.8，显示其具备较高的市场价值。

主要观点

• 行业龙头地位：公司在航海智能化与海洋信息化领域处于领先地位，产品和技术具有绝对优势。
• 战略转型：通过“由船入海”的战略转型，公司拓展了海洋业务，提升了整体竞争力。
• 业绩增长：公司2016年实现营业收入7.17亿元，同比增长118.59%；归母净利润8198万元，同比增长131.40%。
• 技术优势：公司拥有高技术含量的产品，如INS系统、小目标雷达等，市场占有率和自主化程度较高。
• 外延增长：公司通过收购劳雷产业和常熟电子，进一步完善了业务布局，增强了市场竞争力。
• 政策支持：国家大力推进海洋信息化建设，为公司发展提供了政策支持和市场机遇。
• 军民融合：公司产品同时面向军民市场，受益于军用装备国产化和军民融合政策。
• 市场潜力：海洋信息化和监测市场潜力巨大，公司有望在这些领域实现快速增长。

关键信息

基础数据

盈利预测

业务结构

• 海事行业：包括海事综合导航、智能装备与系统，如VDR、INS、SCS等。
• 海洋行业：包括海洋观（监）测、海洋调查，如小目标雷达、高频地波雷达、海洋物理设备等。
• 环保行业：包括环境监测设备和系统，如水质在线监测系统、烟气在线监测系统等。

收购进展

• 劳雷产业：公司于2017年6月7日发布预案，拟收购劳雷产业剩余45.62%股权，作价6.46亿元，实现对劳雷产业100%控股。
• 常熟电子：公司于2017年7月4日拟收购常熟电子100%股权，拓展军民市场。

海洋经济与战略意义

• 海洋经济比重上升：2016年我国海洋生产总值达7.05万亿元，占GDP总量的9.5%。
• 南海战略意义重大：南海是重要的海上通道，资源丰富，战略地位重要。
• 政策支持：国家大力推进海洋信息化建设，提升海洋监测能力，保障国家海洋权益。

船舶通导设备

• 市场地位：公司是船舶通导设备的国内龙头，产品包括VDR、INS、SCS等。
• 军民融合：公司产品同时面向军民市场，受益于军用装备国产化和军民融合政策。

技术优势

• 高技术含量：公司拥有先进的雷达技术，如小目标雷达、溢油探测雷达等。
• 自主研发：公司自主研发的INS系统在2015年后进入上升期，市场占有率和毛利率均显著提升。

未来展望

• 市场潜力：海洋信息化和监测市场潜力巨大，公司有望在这些领域实现快速增长。
• 投资建议：公司预计2017-2019年EPS分别为0.46元、0.72元和0.94元，维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：全球市场持续低迷，民品海事业务可能大幅下滑。

总结

海兰信（300065.SZ）是一家专注于航海智能化与海洋信息化的高科技企业，具备行业龙头地位和技术优势。公司通过战略收购和业务拓展，实现了业绩的显著增长，并受益于国家政策支持和军民融合趋势。随着海洋信息化建设的推进和南海战略的重要性，公司有望在未来几年实现更大的市场突破和业绩增长。