20170322-申万宏源-2017年春季军工TMT策略_大航海时代_来临_推荐海洋信息化_38页_2mb

“大航海时代”来临：海洋信息化投资分析总结

核心内容

• 大航海时代来临：海洋成为大国竞争的重要领域，海洋资源丰富，信息化建设成为争夺海洋主导权的关键。
• 船舶信息化：军船信息化具有高投资价值，随着中国海军战略升级，军辅船数量和信息化需求快速增长。
• 海底监测网：各国大力发展海底监测系统，中国相关技术已具备，未来市场空间巨大。
• 投资建议：推荐关注具备核心技术与市场份额的海洋信息化相关企业，如海兰信与中电广通。

主要观点

1. 海洋信息化的重要性

• 海洋面积占全球面积的 71%，是陆地面积的两倍，资源丰富，包括生物、矿物、海洋能和化学资源。
• 海洋信息化是研究、开发和利用海洋的基础，也是获得制海权的重要手段。
• 海洋信息化系统包括遥感、水面、岸基和海底等多个维度，构建多维监测网络是实现全面海洋管理的关键。

2. 复杂海洋局势推动军船信息化发展

• 中国海军战略从“沿岸防御”逐步发展为“近海防御、远海防卫”，作战范围扩大，信息化需求进一步细化。
• 中国海军舰船吨位预计以 CAGR 25% 增长，军辅船数量和信息化投入被低估。
• 军船电子化率提升，船舶电子市场空间巨大，未来将形成百亿级市场。

3. 海底监测网的发展趋势

• 全球各国（如加拿大、日本、中国台湾、欧盟）均在建设海底监测系统，作为国家战略的一部分。
• 加拿大“海王星”监测网具有代表性，采用先进的海底电缆和传感器技术，具备长期观测能力。
• 中国东海与南海海底观测网已投入运行，未来将扩展至更大规模，预计建设成本高达500亿元，维护成本持续增长。

4. 投资建议与标的推荐

• 海兰信：军辅船电子龙头，具备海洋信息化业务爆发潜力，受益于海底监测网建设，未来成长空间广阔。
• 中电广通：北船旗下电子信息化业务上市平台，具备技术优势和市场地位，受中船重工资本运作影响，有望成为军船电子领域的领军企业。

关键信息

• 军船电子市场：预计到2020年，军船电子市场空间将达38.4亿元，且随着信息化需求提升，市场价值将持续增长。
• 海底监测网：由线缆、接驳盒、观测设备等组成，其中观测设备占据最大价值比例。线缆网络维护和设备更新是主要成本来源。
• 核心企业：
  • 海兰信：军辅船电子龙头，拥有海洋信息化业务，未来受益于国家海洋战略和军船建设。
  • 中电广通：北船旗下上市公司，承担军船电子业务，未来有望成为军船信息化领域的核心参与者。

投资建议

• 推荐标的：

  • 海兰信：投资评级为“买入”，2017年3月17日股价为38.52元，总市值为93亿元。
  • 中电广通：投资评级为“买入”，2017年3月17日股价为32.88元，总市值为109亿元。

• 行业展望：海洋信息化行业前景广阔，未来将伴随军船建设与海底监测网发展而快速增长，建议投资者关注相关企业。

附录

• 数据来源：《简氏舰船年鉴》、《常用海洋数据资料简介》、《主要海军国家军辅船发展状况及特点》、《海底观测网的建立和运行所带来的挑战、效益和机遇》、《第二届海底观测科学大会会议纪要》、申万宏源研究等。
• 市场风险提示：市场有风险，投资需谨慎，本报告仅供参考，不构成投资建议。

估值与盈利预测

注：中电广通2017年后的数据基于长城电子装备的盈利预测，2017年预计产生一次性收益3.87亿元。