20240325-国联证券-洛阳钼业-603993.SH-23年业绩大幅增长_24年量价齐升可期_3页_233kb

洛阳钼业 (603993) 详细总结

核心内容

洛阳钼业在2023年实现了显著的业绩增长，2024年有望实现量价齐升，进一步提升盈利能力。公司作为全球重要的铜和钴生产商，其产量和盈利能力均表现出强劲的增长态势。

主要观点

• 2023年业绩表现
  公司2023年实现营业收入1862.69亿元，同比增长7.68%；归母净利润82.50亿元，同比增长35.98%；扣非归母净利润62.33亿元，同比增长2.73%；每股收益0.38元，同比增长35.71%。

• 2023年产品产量
  铜产量41.95万吨，同比增长51.46%；钴产量5.55万吨，同比增长173.71%，成为全球第一大钴生产商；钼/钨产量分别为1.56万吨和0.80万吨，同比增长3.45%和6.20%。IXM全年实现归母净利润9.13亿元，同比增长613%。

• 2024年产量与产能展望
  2024年公司计划产铜52-57万吨，同比增加10.05-15.05万吨；计划产钴6-7万吨，同比增加0.45-1.45万吨。KFM于2023Q1实现产出，Q2即达产。公司计划在未来五年内实现年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨、钼金属2.5-3万吨、铌金属超1万吨的目标，初步进入全球一流矿业公司行列。

• 铜价走势与盈利预期
  2024年全球铜矿供给不确定性依然存在，冶炼加工费下滑预示供给趋紧。公司看好未来铜价走势，预计2024年铜价中枢将上移，叠加产量增长，公司业绩将表现出高弹性。

• 盈利预测与估值
  预计2024-2026年公司归母净利润分别为100.05/112.33/121.14亿元，同比增长21.27%/12.28%/7.84%，3年CAGR为13.66%。EPS分别为0.46/0.52/0.56元。公司2024年目标价为9.26元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

风险提示

• 产品价格波动风险
• 海外政治与安全风险
• 汇率波动风险
• 产量不及预期

估值与投资建议

• 目标价格：9.26元
• 当前价格：7.48元
• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：以报告发布日后6到12个月内的相对市场表现为基准，公司股价相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上为“买入”。

财务预测摘要

资产负债表

现金流量表

利润表

财务比率

每股指标

总结

洛阳钼业凭借其在全球铜和钴市场的领先地位，以及持续的产能扩张和产量增长，展现出强劲的增长动力。2024年公司有望实现量价齐升，进一步提升盈利能力。分析师认为，公司未来发展前景良好，给予“买入”评级，并设定了目标价9.26元。然而，公司也面临产品价格波动、海外政治与安全、汇率波动以及产量不及预期等风险。