20250825-开源证券-洛阳钼业-603993.SH-公司信息更新报告_2025H1业绩创历史新高_第二增长极蓄势待发_4页_886kb

洛阳钼业（603993.SH）2025H1业绩总结

一、核心业绩表现

• 财务表现：公司2025年半年度报告显示，2025H1实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%；归母净利润约86.71亿元，同比增长60.07%，创历史新高；经营性现金流净额同比增长11.40%，表现稳健。
• 季度数据：2025Q2实现归母净利润47.25亿元，同比增长41.2%，环比增长19.75%，显示增长动能持续。

二、产量与业务进展

• 主要金属产量：
  • 铜产量同比增12.68%至35.36万吨；
  • 钴产量同比增13.05%至6.11万吨；
  • 铌产量同比增2.94%至5231吨（磷产量略降0.12%）；
  • 钼、钨产量小幅下滑，分别下降4.90%和1.79%。
• 核心业务推进：刚果（金）TFM和KFM矿山超额完成目标，运营效率提升；巴西铌磷板块表现稳定，回收率达历年最优；国内钼钨板块产量受市场因素影响而下降。

三、战略拓展与增长潜力

• 黄金业务布局：公司完成对厄瓜多尔Cangrejos金矿的收购（Lumina黄金100%股权），该矿黄金储量为359吨，寿命预计26年，未来有望成为第二增长极。
• 财务预测：2025-2027年归母净利润预测为166.3/195.2/215.3亿元，EPS分别为0.78/0.91/1.01元，对应PE分别为15.5/13.2/12.0倍，维持“买入”评级。

四、风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 项目进展不及预期；
• 政策变动可能带来不确定性。

五、估值与前景

公司当前股价PE为15.5倍，2025-2027年净利润增速稳定，ROE持续提升，结合新增黄金资源，整体成长性看好。风险管理与财务稳健性支持其长期投资价值。

（本总结约：850字）