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晨会研究报告总结

核心内容概览

2018年8月21日晨会研究报告主要围绕国际市场、国内市场、期货与货币市场的行情分析，以及行业观点、个股点评、投资策略等方面展开。报告指出，市场整体呈现结构性行情，A股市场受消息和题材扰动，波动较大，但整体保持上涨趋势。同时，报告对多个行业进行了深入分析，提出了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

国际市场表现

• 道琼斯指数：25758.69，+0.35%
• NASDAQ指数：7821.01，+0.06%
• FTSE100指数：7591.26，+0.43%
• 香港恒生指数：27598.02，+1.41%
• 香港国企指数：10632.36，+1.13%
• 日经指数：22199.00，-0.32%

国内市场表现

• 上证综指：2698.47，+1.11%
• 深证成指：8414.15，+0.68%
• 沪深300：3267.25，+1.17%
• 上证国债：166.44，+0.01%
• 上证基金：5692.73，+0.45%
• 深圳基金：4797.81，-15.98%

期货与货币市场

• NYMEX原油：65.44，+0.35%
• COMEX黄金：1197.30，+1.11%
• LME铜：5989.50，+1.07%
• LME铝：2058.50，+1.40%
• BDI指数：1723.00，+0.17%
• 美元/人民币：685.25，-0.42%

行业分析与投资建议

债券市场

• 汇率压力叠加债市供给加速，制约债市收益率下行空间。
• 收益率曲线有望维持陡峭，资金面保持合理充裕。
• 建议维持杠杆息差策略，后续资本利得收益有限，票息收益为主。

建筑行业

• 76号文支持实体融资，缓解融资平台债务风险，保障在建项目融资。
• 基建投资增速有望企稳回升，建议关注低估值基建蓝筹、路桥设计和装饰。
• 推荐个股：中国中铁、设计总院、中设集团、东易日盛。

家电行业

• 家电社消增速放缓，建议关注发展迅速的子行业及估值较低的龙头企业。
• 集成灶行业增长潜力大，推荐浙江美大。

福耀玻璃

• 半年报显示业绩增长强于预期，毛利率稳步提升。
• 公司全球化战略取得成果，美国工厂预计扭亏为盈。
• 推荐关注其低估值和国际化布局。

天士力

• 半年报显示公司各板块稳健增长，毛利率和净利率提升。
• 研发管线进展顺利，公司拟赴港上市，有望增强自身造血能力。
• 预计2018-2020年净利润分别为15.95亿、18.75亿、21.69亿，维持“推荐”评级。

申万宏源

• 2018年上半年净利小幅增长，业绩优于行业。
• 投资交易和资管业务逆势增长，推动公司盈利。
• 完成120亿元定增，增强资本实力，助力业务拓展。
• 预测2018-2019年EPS分别为0.20元、0.22元，给予“谨慎推荐”评级。

三全食品

• 半年报显示2Q净利润增速回升，面点收入快速增长。
• 毛利率微降，净利率提升，整体盈利改善。
• 预测2018-2020年EPS分别为0.11元、0.13元、0.17元，给予“谨慎推荐”评级。

当日政策与经济要闻

• 国家金融与发展实验室等发布《Fintech视角下金融服务实体经济研究报告》。
• 钢铁去产能目标已完成超八成。
• 新版个税起征点争议，10月试行5000元起征。
• 多地公布下半年补短板投资计划，交通投资或达数万亿。
• 全国首张绿色能源资产区块链证书发布。
• “保险+期货”试点扩大，助力脱贫攻坚。
• 华强方特上半年净利润增幅达10.22%。
• 七夕档票房报收4.69亿。

行业动态

• 2018世界机器人大会在北京举行。
• 2018中国国际铁矿石及焦煤焦炭产业大会将于22日在上海举办。
• “天河三号”E级原型机测试实现多项突破。
• 交通部推进北斗系统在交通运输领域的应用。
• 格力加速布局南京，拓展多元化。
• 鸡产业受非洲猪瘟影响，农业农村部正调查是否存在联系。
• 银保监会推进类金融行业监管新时代。
• 华为进军彩电业，备战5G。
• 国内首艘安装风帆装置的VLCC顺利出坞。
• 两部门推进分级诊疗制度建设。
• 《中国集成电路产业人才白皮书》在京发布。
• 北京城市副中心将建百余所新校。
• 优衣库加速布局中国市场，一天连开12店。
• 国内油价将调整，预计下调0.04元/升。
• 菜鸟网络联合阿里健康试水24小时送药上门服务。
• 国内最大家具企业之一诚丰家具破产清算。

投资策略建议

• 债券市场：维持杠杆息差策略，关注收益率曲线陡峭化趋势。
• 建筑行业：关注低估值基建蓝筹及细分领域龙头。
• 家电行业：重点推荐集成灶等成长性子行业及龙头公司。
• 券商行业：关注业绩稳健、资本实力雄厚的头部券商，如申万宏源。
• 消费行业：关注受益于消费升级的细分龙头，如三全食品、天虹股份。

风险提示

• 债券市场：汇率贬值可能引发资本外逃，流动性承压。
• 建筑行业：固定资产投资下滑、应收账款回收不及预期。
• 家电行业：消费增速放缓、行业竞争加剧。
• 申万宏源：市场波动对业务影响大，转型速度不及预期。
• 三全食品：新品销售不达预期、食品安全风险、宏观经济及政策风险。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：行业或公司指数与市场平均回报相当。
• 回避：行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上。

联系方式

• 责任编辑：丁文
  电话：010-66568797
  邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
  职业证书编号：S0130511020004

• 机构联系：

  • 深广地区：詹璐，0755-83453719，zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：尚薇，010-83574522，shangwei@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷，010-66568908，wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：舒英婷，010-66561317，shuyingting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn

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