20180821-兴业研究-FICC日报_1页_414kb
报告摘要
宏观、货币市场和流动性总结
核心内容
本报告主要分析了当前宏观经济、货币市场及流动性状况，涵盖财政政策、货币政策、债券市场、外汇市场等多个方面，旨在为市场参与者提供全面的市场动态与趋势研判。
宏观经济
主要数据与趋势
| 指标名称 | 7月实际值 | 前值 | 兴业预测值 |
|---|---|---|---|
| PMI (%) | 51.20 | 51.50 | 51.70 |
| 出口同比 (%) | 12.20 | 11.20 | 10.00 |
| 进口同比 (%) | 27.30 | 14.10 | 19.00 |
| CPI同比 (%) | 2.10 | 1.90 | 2.00 |
| PPI同比 (%) | 4.60 | 4.70 | 4.60 |
| 工业增加值同比 (%) | 6.00 | 6.00 | 6.20 |
| 固定资产投资同比 (%) | 5.50 | 6.00 | 5.80 |
| 社会消费品零售同比 (%) | 8.80 | 9.00 | 9.10 |
| 新增贷款 (亿) | 14,500.00 | 18,400 | 11,000 |
| 新增社会融资规模 (亿) | 10,415.30 | 13,922 | 9,500 |
| M1同比 (%) | 5.10 | 6.60 | 6.60 |
| M2同比 (%) | 8.50 | 8.00 | 8.00 |
| GDP同比 (%) | - | 6.70 | - |
主要观点
- PMI 维持在扩张区间，但略有回落，显示经济活动温和放缓。
- 出口 同比增长继续扩大，而进口同比增速显著提升，反映内需增强。
- CPI与PPI 均保持温和上涨，显示通胀压力可控。
- 固定资产投资 增速小幅下滑，但社会消费品零售 保持稳健增长。
- 新增贷款 和新增社会融资规模 均低于预期，显示融资环境偏紧。
- M1 增速放缓，M2 增速保持稳定，表明货币流动性整体偏紧。
货币市场和流动性
央行操作与市场表现
- 央行 开展1200亿元7天逆回购操作，中标利率2.55%，为连续第三个交易日净投放，显示央行对市场流动性的支持态度。
- 资金面 整体均衡，但DR001、DR007、GC001、GC007 等短期利率均有所上行，显示市场资金需求增加。
- 存单市场 一级价格持续上涨，二级交投减少，3M NCD利率 小幅上行。
利率水平变动
| 品种 | 利率水平 (%) | 较前一日变动 (bp) |
|---|---|---|
| DR001 | 2.63 | 4.8 |
| DR007 | 2.67 | 2.6 |
| Shibor 3M | 2.83 | 1.3 |
| GC001 | 2.83 | 13.0 |
| GC007 | 2.94 | 25.5 |
| 3MNCD | 3.01 | 8.8 |
| 6MNCD | 3.60 | -1.9 |
| LPR | 4.31 | 0.0 |
| 1年期国债 | 2.90 | 1.7 |
| 票据转贴 | 3.30 | 0.0 |
| IRS-Repo: 3M | 2.72 | 4.4 |
| LIBOR: 3M | 2.31 | -0.0 |
主要观点
- 货币市场流动性相对宽松，但短期利率有所上升，显示市场对资金的需求有所增加。
- LPR 保持稳定，表明货币政策仍以稳为主。
- 1年期国债 利率上行，反映市场对短期利率的预期有所提升。
- IRS-Repo 利率微升，显示市场对利率走势的谨慎态度。
债券市场
一级市场
- 利率债：周一无国债和政金债发行。
- 信用债：周一共发行345.3亿元，主要由AA+级国有企业 发行，以超短融 为主。
二级市场
- 利率债：债市交投清淡，国债期货 早盘跳水后震荡爬升，T1809 全天上涨0.15%，TF1809 上涨接近0.05%。
- 国债：9.75y国债活跃券180011在3.64%~3.66%之间成交。
- 政金债：9.48y政金债180205在4.27%~4.30%之间成交。
- 信用债：市场成交清淡，城投债 和产业债 价格区间在4.08%~7.2%之间。
主要利差
| 指标名称 | 本日 | 前日 | 日变动 (BP) | 今年以来变动 (BP) |
|---|---|---|---|---|
| 期限利差:10Y-1Y | 73.22 | 76.91 | -3.7 | 64.2 |
| 期限利差:10Y-5Y | 51.75 | 50.18 | 1.6 | 42.8 |
| 信用利差:3Y,AA+ | 63.93 | 68.44 | -4.5 | -11.4 |
| 评级利差(AAA-AA):3Y | 85.00 | 85.00 | 0.0 | 40.0 |
衍生品
| 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 (%) | 今年以来变动 (%) |
|---|---|---|---|
| IRS-FR007:1Y | 2.78 | 2.76 | -0.9 |
| IRS-FR007:5Y | 3.18 | 3.16 | -0.9 |
| 国债期货:5年 (涨跌幅,%) | 0.06 | -0.06 | 0.1 |
| 国债期货:10年 (涨跌幅,%) | 0.15 | -0.21 | 0.4 |
主要观点
- 债券市场整体交投清淡，利率债 价格小幅上行，信用债 价格区间波动较小。
- 期限利差 有所收窄，信用利差 下降，显示市场对信用风险的评估趋于谨慎。
- 衍生品市场 波动不大，国债期货 价格小幅上涨，反映市场对政策的预期较为稳定。
外汇、贵金属和原油
外汇市场
- 美元指数 周一震荡，最高至96.41，整体波动不大。
- 人民币兑美元 低开低走，最低报6.8444；离岸人民币 在6.85附近窄幅波动。
- 央行 通过短期限回笼人民币融出美元，缓解市场美元流动性紧张。
贵金属市场
- 伦敦金 走势平稳，收盘价1186.32，YTD变动为-9.93%。
- 伦敦银 收盘价14.79，YTD变动为-13.88%。
- 金交所Au9999 收盘价263.18，较前一日上涨0.61%，YTD变动为-4.40%。
- 金交所Ag9999 收盘价3500.00，YTD变动为-8.26%。
原油市场
- NYMEX原油 收盘价65.20，YTD变动为8.00%。
- ICE布油 收盘价71.86，YTD变动为7.98%。
- 原油价格 大幅震荡，早盘下行，午后升破72美元/桶。
主要观点
- 美元指数 周一震荡，显示美元走势缺乏明确方向。
- 人民币 对美元和离岸人民币均小幅贬值，市场流动性有所缓解。
- 贵金属 均呈现下跌趋势，黄金 价格略有回升，但整体仍承压。
- 原油价格 大幅波动，显示市场对供需变化的敏感度较高。
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