20181027-安信证券-煤炭周报_焦煤供给或受限_双焦价格或走强_26页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2018年10月27日发布的煤炭行业周报指出，焦煤供给或受限，双焦价格或走强。整体来看，煤炭市场在政策、供需及行业动态影响下呈现出结构性上涨趋势，尤其是焦炭和焦煤价格有所提升，而动力煤市场则因补库行情结束而趋于平稳，但供暖期需求可能带动新一轮上涨。

主要观点

1. 动力煤市场：

   • 港口与产地价格涨跌互现，秦皇岛Q5500动力煤平仓价环比下降24元/吨至644元/吨。
   • 六大电厂日耗量环比下降1.3万吨/天，库存可用天数降至30.53天，预计补库行情将放缓。
   • 随着11月中下旬供暖期临近，需求有望回升，带动动力煤价格再次上涨。

2. 焦炭市场：

   • 焦炭价格逐步落实上涨，河北地区第二轮涨价，山东部分钢厂开始落实第一轮涨价，涨幅约100元/吨。
   • 焦化厂库存处于低位，对价格上涨信心较强。

3. 政策影响：

   • 山西省推动焦化行业去产能，控制焦炭产量，预计未来产能将稳中有降。
   • 山东龙郓煤业事故导致部分煤矿停产，影响焦煤供给。
   • 中国加强煤矿安全监管，开展“安全会诊”和环保整治，推动行业结构优化。

4. 行业表现：

   • 煤炭板块整体跑赢大盘，涨幅6.1%，焦炭子板块涨幅最高，达10.7%。
   • 多家上市公司发布三季报，业绩大多同比改善，陕西煤业、潞安环能等表现亮眼。
   • 陕煤股份回购股票，或引发行业估值修复，公司股息率偏高。

5. 国际煤价影响：

   • 海外焦煤价格上涨，带动国内焦煤价格上涨预期。
   • 澳大利亚峰景矿硬焦煤价格环比上涨2美元，高于国内价格。

6. 风险提示：

   • 宏观经济预期未达预期。
   • 钢铁产量下滑、库存去化缓慢。
   • 煤炭价格大幅下跌。

关键信息汇总

1. 动力煤供需情况

• 价格：秦皇岛Q5500动力煤平仓价644元/吨，环比下降24元/吨；山西大同动力煤上涨10元/吨，陕西榆林动力块煤上涨5元/吨。
• 库存：六大电厂库存1569.1万吨，可用天数30.53天，较上周下降1.17天。
• 补库：当前补库行情或告一段落，但供暖期需求提升或带来新一轮上涨。

2. 焦炭供需情况

• 价格：唐山一级冶金焦价格2700元/吨，环比上涨75元/吨；焦化企业开工率微升。
• 库存：焦化厂库存处于低位，对价格上涨信心较足。
• 政策：山西推动焦化行业去产能，预计未来焦炭产量将下降，供需结构有望改善。

3. 焦煤供给受限

• 山东龙郓煤业事故：导致22人被困，影响鲁西南焦煤产区供给。
• 政策影响：山西、河北等地加强煤矿安全监管，影响短期供给。

4. 上市公司业绩表现

• 三季报：37家煤炭企业中，21家发布三季报，仅平煤股份、平庄能源、恒源煤电业绩同比下降，其余18家同比正增长。
• 陕煤：回购股票3400万股，估值修复预期较强，股息率5.39%，处于行业偏高水平。
• 陕西煤业：三季报业绩亮眼，净利润同比增长9.86%。
• 潞安环能：三季报净利润增长17.25%。
• 云煤能源：扭亏为盈，净利润增长18.34亿元。
• *ST安泰：业绩同比增幅达59.19%，为目前最高增幅。

5. 国际市场影响

• 海外焦煤价格：澳洲峰景矿硬焦煤价格218美元/吨，高于国内焦煤价格，预计带动国内焦煤价格上涨。
• 进口数据：中国从澳大利亚格拉斯通港进口煤炭同比减少12.51%，环比减少1.47%。

市场走势与建议

• 煤炭板块：本周涨幅6.1%，跑赢上证指数（1.9%）、沪深300（1.6%）和深证成指（1.2%）。
• 焦炭板块：涨幅10.7%，表现优于其他子板块。
• 推荐标的：开滦股份、金能科技、淮北矿业、陕西煤业、中国神华、潞安环能等。

附录：数据概览

总结

本周煤炭行业整体表现优于大盘，焦炭和焦煤价格逐步走强，动力煤价格则因补库行情结束而趋于平稳。政策推动去产能，带动行业供需结构改善，预计未来焦炭价格将有进一步上涨空间。同时，山东龙郓煤业事故对焦煤供给产生一定影响，陕煤股份回购引发估值修复预期，市场对龙头公司如陕西煤业、中国神华等表现出较强信心。尽管存在宏观经济不及预期、库存去化缓慢等风险，但行业景气度有望在供暖期需求提升及环保政策推动下持续改善。