煤炭行业月报：澳煤进口受限，主焦煤稀缺性凸显-20201030-川财证券-12页

煤炭行业月报总结（20201030）

核心内容

本月煤炭行业整体呈现回调趋势，但部分个股表现较好，尤其是焦煤类企业如西山煤电、陕西黑猫等。行业层面，动力煤价格有所回落，焦炭价格则因需求旺盛和库存偏低而提涨，焦煤则因澳煤进口受限、山西安全检查趋严及焦企补库需求上涨。

主要观点

动力煤

• 价格变化：秦皇岛5500大卡动力煤价格降至603元/吨，环比下降。
• 供需情况：动力煤供需紧张格局有所缓和，内蒙古煤矿开工率提升，日产量达290万吨，预计将持续至年底。
• 需求端：电厂库存回升，全国重点电厂煤炭库存超过9000万吨，可用天数达30天，高于去年同期。
• 进口数据：2020年9月中国进口煤炭1867.6万吨，同比下降38.34%。

焦炭

• 价格提涨：焦炭第五轮提涨基本落地，吨焦盈利水平上升至400元/吨。
• 供需支撑：高炉开工高位、部分钢厂仍有补库需求、焦化厂及港口库存偏低，支撑焦炭价格。
• 产能调整：10月底为焦化产能调整关键节点，建议关注太原、孝义焦炭去产能落地对供给的影响。

焦煤

• 价格上涨：焦煤价格在澳煤进口受限、山西安全检查趋严及焦企补库需求下大幅上涨。
• 进口依赖：我国从澳大利亚进口焦煤占总进口量约40%，且多为低硫主焦煤，可替代性差。
• 投资建议：继续看好焦煤价格上涨，建议关注区域供需向好、具备产能增长及新项目投产预期的优质企业，如淮北矿业、平煤股份、盘江股份。

关键信息

• 行业表现：煤炭板块回调，焦煤个股表现较好。
• 库存情况：动力煤港口库存有所下降，焦炭库存偏低，炼焦煤库存数据表明供需偏紧。
• 政策影响：内蒙古政府多次强调“增产保供”，推动煤矿高开工率。
• 风险提示：宏观经济形势变化及行业政策调整可能对行业产生重大影响。

行业新闻

1. 2020年9月中国煤炭进口量同比下降38.34%，较8月下降9.62%。
2. 蒙古国9月煤炭出口量同比增长17.17%。
3. 2020年1-9月全国累计原煤产量同比下降0.1%，与前8月持平。

证券研究报告信息

• 报告类别：行业月报
• 所属行业：能源/煤炭
• 报告时间：2020/10/30
• 分析师：许惠敏（证书编号：S1100520050002）
• 联系人：王磊（证书编号：S1100118070008）
• 研究机构：川财研究所

行业公司评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

重要声明

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总结

• 动力煤价格受内蒙古增产及电厂库存回升影响有所回落。
• 焦炭价格因供需紧张及提涨落地而上升，盈利水平提高。
• 焦煤因澳煤限制、山西安全检查及下游需求旺盛而上涨。
• 建议关注焦煤企业中的优质标的，如淮北矿业、平煤股份、盘江股份。
• 风险提示包括宏观经济调整和行业政策变化。