20250826-交银国际证券-钧达股份-002865.SZ-亏损略超预告中值_供给侧改革确定性提高_6页_358kb

交银国际于2025年8月26日发布钧达股份（002865 CH）研究报告，对该公司进行了深度分析，并更新了公司动态与市场目标价。

公司业绩与财务数据
钧达股份2025年上半年亏损1.58亿元，略超市场预期，环比扩大主要受电池片价格下跌及海外市场收入占比下降影响。毛利率为-2.1%，环比下降8个百分点。预测2026年归母净利润为14.27亿元，同比增长显著。

行业与政策利好
近期，中国政府召开高规格光伏会议，明确加强产业调控，预计供给侧改革将强化，推动公司扭亏和产能出清。同时，美国对三国电池片发起双反调查，凸显公司中东产能优势，有望享受市场高利润。

估值与目标价
交银国际维持“买入”评级，上调目标价至57.70元（原49.82元），对应2026年11.8倍市盈率。基于分部估值，上调目标价，反映供给侧改革推进和海外扩张潜力。

财务预测
公司收入2024年大幅下降46.7%，2026年预计扭亏为盈。2026年市盈率降至10.2倍，每股账面价值提升至20.52元。产能拓展和市场布局是业绩改善关键。

摘要
交银国际看好钧达股份通过供给侧改革和海外产能扩张实现业绩反转，维持“买入”建议。潜在涨幅16.1%，预计2026年全球市场布局与产业政策利好推动增长。