20250913-中泰期货-锰硅周报_基本面边际仍趋弱_关注焦煤情绪影响_43页_1mb

锰硅周报分析总结

报告日期：2025年9月13日
分析师：董雪珊

1. 市场基本面

• 锰矿价格小幅上涨，主要产区宁夏、内蒙古及广西的出厂成本分别为5850元/吨、5870元/吨和6550元/吨，对应亏损幅度分别为250元/吨、210元/吨和900元/吨。考虑厂家调整配比和电力使用，实际成本较估算低100-200元/吨。
• 锰矿港口库存方面，天津港本周去库3.3万吨，下周预计到港45.45万吨，出库45-50万吨，可能小幅净去库；钦州港预计以累库为主。库存总体紧平衡，对价格有一定支撑。

2. 供需分析

• 周度产量继续增加，全国锰硅日产3.059万吨（+185吨），同比增长幅度达9.56%。
• 8月全国锰硅产量97.8万吨，环比大增8.53万吨；内蒙古和广西产量增长显著，分别增长4.69%和46.84%。
• 钢厂库存天数达14.98天，显示需求相对稳定，国庆前可能有补库需求，短期供需逻辑偏中性。产区库存多以排单为主，存在累库压力。

3. 政策与钢招动态

• 河钢9月硅锰首轮询价5800元/吨，采量1.7万吨，环比增长，价格较上轮下跌。
• 进出口数据：7月出口锰硅2376吨、进口2091吨，贸易平衡基础较弱。

4. 宏观因素与策略建议

• 焦煤情绪偏强，炉料表现优于成材，但锰硅基本面仍未显著修复。
• 策略：建议逢高偏空，关注成本线对冲需求；警惕宏观情绪炒作。
• 关键指标：锰矿价格、天津港到港量、主产区开工变动

5. 风险提示

• 宏观情绪扰动、原料供应变动可能引发短期波动。
• 中期供需格局未改善，需防范供应累库与成本下移压力。